隨著時代的發展，國家政策也隨之發生了重大的變化，國家將供給側改革作為了實現經濟轉型的突破口和著力點。在該改革中，金融端無疑是關鍵點之一。
近日，國務院辦公廳在中國政府網發布了《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見(國辦發〔2017〕84號)》，尤其該文件將積極穩妥發展供應鏈金融作為一項重點任務。
推動供應鏈金融服務實體經濟，具體分為以下幾點：
推動全國和地方信用信息共享平臺、商業銀行、供應鏈核心企業等開放共享信息;
鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等建立供應鏈金融服務平臺，為供應鏈上下游中小微企業提供高效便捷的融資渠道;
鼓勵供應鏈核心企業、金融機構與人民銀行征信中心建設的應收賬款融資服務平臺對接，發展線上應收賬款融資等供應鏈金融模式。
從以下三方面有效防范供應鏈金融風險：
1.推動金融機構、供應鏈核心企業建立債項評級和主體評級相結合的風險控制體系，加強供應鏈大數據分析和應用，確保借貸資金基于真實交易;
2.加強對供應鏈金融的風險監控，提高金融機構事中事后風險管理水平，確保資金流向實體經濟;
3.健全供應鏈金融擔保、抵押、質押機制，鼓勵依托人民銀行征信中心建設的動產融資統一登記系統開展應收賬款及其他動產融資質押和轉讓登記，防止重復質押和空單質押，推動供應鏈金融健康穩定發展。
值得注意的是，84號文件不僅指明了重點任務，還提出了相關保障措施，其中一條便是加強供應鏈信用和監管服務體系建設。
首先，完善全國信用信息共享平臺、國家企業信用信息公示系統和“信用中國”網站，健全政府部門信用信息共享機制，促進商務、海關、質檢、工商、銀行等部門和機構之間公共數據資源的互聯互通。
其次，研究利用區塊鏈、人工智能等新興技術，建立基于供應鏈的信用評價機制。推進各類供應鏈平臺有機對接，加強對信用評級、信用記錄、風險預警、違法失信行為等信息的披露和共享。
最后，創新供應鏈監管機制，整合供應鏈各環節涉及的市場準入、海關、質檢等政策，加強供應鏈風險管控，促進供應鏈健康穩定發展。
此外，84號文件還指出，隨著信息技術的發展，供應鏈已發展到與互聯網、物聯網深度融合的智慧供應鏈新階段。供應鏈金融的規范發展，有利于拓寬中小微企業的融資渠道，確保資金流向實體經濟。可見，國家將在供應鏈金融“大顯身手”。
因此，在基于大環境的驅使以及政策的變化，近年來，各領域中具有強大供應鏈體系的企業，開始發揮自身資源優勢開展供應鏈金融業務，為上下游企業提供方便快捷的融資服務。
具備實體基因的金融機構，將產業與金融結合驅動新金融機構創新性發展，對于完善金融機構和市場體系，服務實體經濟意義重大。由此可見，供應鏈金融確實是金融服務實體經濟的一條重要途徑。
新時代下，看供應鏈金融如何釋放巨大投資紅利
供應鏈金融是指處于產業鏈核心地位的企業，依托高信用優勢廣開門路獲得廉價資金，通過相對有效的征信系統和完善的風險防范措施，向產業鏈上下游客戶提供融資服務，獲得新利潤增長點，構建更緊密的產業鏈生態系統。
供應鏈金融作為產業模式升級的自然演化，“從產業中來，到金融中去”，具有深厚的行業根基，顛覆了傳統金融“基于金融而金融”的范式，打開另一扇窗，兼具金融的爆發力和產業的持久性。
為什么供應鏈金融被看好？它從本質上解決了多方痛點！
首先，供應鏈金融本質上是彌補了中小企業年化融資成本8%-20%的空白，給予了中小企業全新的融資工具，這在中小企業融資難背景下，具有強大的生存空間。其次，滿足了核心企業產業轉型升級的訴求，通過金融服務，變現其產業鏈長期浸淫的價值。
再次，對于資金機構供給方而言，由于核心企業的隱性背書，降低了向中小企業放款的風險，且獲得較高的回報。這種多方共贏的生態系統，沒有理由不看好。再者，從市場博弈層面看，傳統金融的投資者教育已經較為充分，而供應鏈金融存在較大的預期差。
空間有多大？2020年15萬億！
供應鏈金融在美國的實踐提供了有價值的觀察窗口，成為核心企業重要的盈利來源，UPS和GE金融業務占總收入可達17%和30%。我們認為，供應鏈金融在中國將“出于藍而勝于藍”。究其原因，大致有二：
一是相比美國的金融自由化，我國金融管制造成金融資源配置的低效率，眾多中小企業融資成本居高不下，供應鏈融資的訴求遠高于美國；
二是以互聯網為特征的金融創新在國內如火如荼，已經引領世界潮流，創新工具施用于供應鏈，全面拓寬了資金來源，突破了美國模式下核心企業自身信用天花板的限制，令金融具備成為主業的可能。目前，中國已經摘得全球供應鏈業務規模的桂冠，我們預測至2020年，供應鏈金融業務規模將達15萬億元。
國內供應鏈金融何時爆發？就在當下！
目前時點看，核心企業已經具備了相當優越的內外條件：深耕產業的根基、轉型的動機、金融變革窗口以及互聯網的極速滲透，再加上融資租賃、保理等金融工具的快速發展，為供應鏈金融敞開了資金的大門。
因此，我們認為，當下是供應鏈金融爆發的前夜，催化劑在于資金端和風控模式上獲得突破。對于進展，我們認為，發展初期，資金渠道決定供應鏈金融上限規模，而中長期，行業因素決定供應鏈金融整體格局。
如何評價供應鏈金融的業務質量？五維模型！
我們提出五維模型：大產業、弱上下游、強控制力、低成本與高杠桿、標準化。
大產業是指產業空間大，不易觸碰天花板；弱上下游是指客戶端中，至少有一環較為弱勢，無法從銀行獲得廉價資金；強控制力是指線上具有真實交易數據和征信、線下擁有物流倉儲作后盾，從而控制風險；低成本是指資金的成本低，讓供應鏈金融有利可圖而又不過度增加融資方負擔，高杠桿是一定本金投入能撬動較大資產體量；標準化是指用于融資的抵押品（抵押）相對標準化，有公允市場，即便出險，也能快速出清。我們認為，如果同時具備五大要素，則供應鏈金融水到渠成。
潛在標的有哪些？看下文！根據五維模型，大宗商品、行業或區域龍頭、行業信息化服務商、電商平臺、專業市場等五大領域是供應鏈金融的沃土。
搶灘金融服務空白
中小企業融資難一直是社會頑疾，在經濟換擋期，尤為如此。擴大再生產，要么通過內生式積累，要么借道民間高利貸。年化8%-20%之間的融資成本，成為傳統金融的盲點，也因此成為金融創新的主戰場。
供應鏈金融最大創新在于填補8%-20%的融資利率空白，打開中小企業融資閥門。理論上銀行是中小企業最理想的融資對像，成本在6%-8%之間。但從收益風險配比角度看，銀行更愿意將資金大門向大型企業敞開，而不愿承受過高風險。
和傳統非銀機構相比,供應鏈金融具備太多優勢：
1）供應鏈金融依托在產業多年的浸淫，風控端天然具備優勢；
2）如果說非銀機構做的是純粹金融，則供應鏈金融則是在試圖構建金融生態；
3）在供應鏈金融體系中，各非銀機構均成為體系中一部分；
4）供應鏈金融本質上屬于大數據金融，延展性更佳。
痛點孕育變革——中小企業“融資痛”
宏觀經濟下行大背景下，中小企業生存狀況堪憂，尤其是融資難問題更為突出。一直以來，由于信用缺失、固定資產等抵押擔保品少、財務信息不透明等，中小企業的融資是個頑疾，近年來盡管國家出臺了多項舒緩中小企業融資難的舉措，但銀行等主流資金供應方惜貸現象仍未有效改善，中小企業要么通過內生積累，要么高成本通過非銀行金融機構獲得資金。
中小企業痛點：融資難、融資貴、融資亂、融資險。多層次金融市場的缺失，使得中小企業暴露于無主流金融機構覆蓋的尷尬境地，中小企業融資也多是“富貴險中求”，融資成本高企，且相應金融服務機構散、亂，對中小企業穩定經營造成重大影響。
從另一方面講，針對中小企業的金融服務仍是一片尚未被充分開發的大市場，新的金融模式、新的技術應用都可能徹底啟動行業崛起閥門。
核心企業“轉型”痛
中國正處于經濟的換擋期，行業產能過程、轉型壓力自不必多講，但就產業中企業來講，由于自身優劣勢稟賦不同，在轉型大潮中表現出不同的訴求。小部分掌握了產業核心資源的企業，希望利用金融業務將其在行業中長期建立起來的優勢變現；大部分中小微企業則對解決融資問題具有更強的偏好。
無疑，供應鏈金融對整個產業鏈的再升級都是戰略級突破口。
直擊痛點，多方共贏
行業層面無阻力，供應鏈金融的生長將極為舒展。行業趨勢總是向阻力最小的方向發展，供應鏈金融無論對于核心企業還是中小微企業，乃至物流企業都具備明顯的益處，利益的產生并非存量之間的博弈，而是增量的創造。同時互聯網的發展更為供應鏈金融提供了難得的時代背景，多方共贏提供充足動力。
供應鏈金融如何開展？結論極其簡潔：核心企業的“轉型痛”創造供給，中小企業的“融資痛”創造需求，而兩者的碰撞必將催生出新的藍海業務。
供應鏈中主體將至少在以下方面獲得益處：
1）核心企業切入供應鏈金融，構建新的優勢領地，其掌握的物流、信息流、資金流將充分發揮優勢；
2）中小企業獲得低成本的穩定資金，為主業提供持續動力；
3）第三方物流企業業務量上升，同時個別優秀企業亦可通過物流、倉儲建立的優勢切入供應鏈金融業務；
4）通過供應鏈金融中的應用和拓展，電商平臺價值將大為提升。
第三方物流企業發揮上下游橋梁優勢，拓展自身業務空間。物流公司具有專業的貨物存儲管理、豐富的買賣雙方的交易信息，在存貨抵押為主要形式的供應金融中具備優勢，如倉單質押授信模式，物流企業具備充足的優勢。物流企業亦可以通過搭建互聯網交易平臺，更深入的滲透供應鏈金融。
