過去幾年，中國新車銷量躍居全球第一，成為汽車消費大國。后市場則被認為是新車之后下一個爆發點。
國內汽車保有量已接近2億，平均車齡3~4年，意味著大量汽車即將脫保，流向4S體系之外的市場。毫無疑問，汽配零售和維修保養是后市場的兩大看點。
市場集中度不高的汽配和維保市場，吸引了大批創業者，連鎖門店、電商平臺、上門服務等等模式的公司紛紛涌現。
然而，行業期待的大爆發并未如期而至，一批公司因為商業模式存在弊端，資金鏈斷裂而倒閉。行業內曾經風光無兩的諸葛修車，最終以巔峰估值0.2%的價格被賤賣。同樣的，博湃養車也以破產倒閉的方式暗淡收場。
伴隨著資本寒冬，這場倒閉潮讓整個市場冷卻下來。盡管如此，仍然有一些質地優良的公司脫穎而出，其中既有途虎這樣的創業公司，也有車享這樣背靠上汽集團的貴公子，還有華勝這樣成立十余載、經歷數次周期洗禮的“慢”公司。
那么，汽配和維保這兩條聯系緊密的賽道，哪方會率先脫穎而出？行業未來將如何演進？愛分析特制作中國汽配零售&維修保養企業估值榜，為各位一一解答。
20家上榜企業總估值330.5億元，平均估值16.5億元，中位數為10.5億元。美國同類市場中，AutoZone、O’Reilly等代表公司的市值已超過100億美元，相比之下國內公司規模整體偏小，市場尚處于發展初期。
這主要是因為國內汽車平均車齡尚短，汽配和維保大部分市場份額依然保留在4S體系之內，留給新興玩家的市場份額并不高。其次，二手車交易是汽配維保市場份額從4S體系轉移出來的催化劑。但過去幾年，二手車交易市場的增速并未出現爆發增長，催化效用尚未顯現。
不過，此次榜單的第一梯隊依然由兩家估值60億左右的獨角獸公司組成，分別是途虎養車和車享。而第二梯隊平均估值在20億左右，第一梯隊已和第二梯隊拉開差距。
第一名 途虎養車
以69億元估值排名第一的途虎養車，是汽配零售中鮮有的B2C玩家。
美國汽配B2B和B2C市場份額比例大約是9:1。此前大家普遍認為，國內汽配只能做B2B，無法做B2C，原因在于國內車主幾乎無法自行維修汽車，都需要去維修店。
而途虎參考了AutoZone的B2C模式，又進行了本地化調整。客戶在線上選擇和購買配件，然后到途虎的合作維修店進行安裝。這種線上購買線下安裝的閉環模式已初步得到驗證，汽配B2C在國內也是可行的。
另外，行業之前認為更換輪胎是低頻需求，而且毛利水平低，以銷售輪胎為主的業務模式不可行。而途虎依靠輪胎銷售導流，成功拓展到保養、鈑噴、車險等毛利較高的業務。
2016年，途虎的營業額達到22億元，增長速度超過了100%，其中高毛利的養護服務訂單數量增速超過了150%。
第二名 車享
以62億元估值位列第二的車享，上線于2014年，是上汽集團旗下的汽車全生命周期O2O電子商務平臺。2016年，車享營業額為45億左右，其中新車銷售約占36億，維修保養約占2億，配件零售約占7億。
后市場占據了整個汽車市場大部分的利潤，主機廠不會對這塊大蛋糕視而不見，尤其是在新車銷量增長乏力的情況下。近幾年，多家主機廠設立了汽車后市場品牌，如東風日產的OKcare、廣汽本田的喜悅快修等，車享是其中成立較早，已初具規模的代表品牌。
依托上汽集團，車享沿用了現有供應鏈，打通了整個汽車產業鏈。同時，平臺內部各業務板塊相互導流合作，協同效應明顯。車享覆蓋了車主全生命周期的服務，對于品牌認可度提高十分有利，未來車享成長可期。
第三名 中馳車福
以30億元估值排名第三的中馳車福，成立于2010年，是汽配B2B電商平臺。先發優勢和優秀的融資能力，使得中馳車福可以同時經營易損件和車型件這兩類對商業模式要求完全不同的產品。
中馳車福目前的SKU數量超過了100萬，這背后依靠的是大數據和云平臺的支持。中馳車福花費幾年時間建立了配件適配車型數據庫，已基本解決配件匹配問題。
中馳車福高效的供應鏈和極快的配送速度，得益于優秀的物流系統。中馳車福在全國建立了超過25個中心倉，1000個左右分倉，并招募了超過200個城市合作伙伴，為平臺大客戶做最后一公理配送。
中馳車福銷售人員近千人，地推能力強悍。近期，中馳車福對外公布，2016年營業額超過20億，增長速度超過了100%。
榜單中，主營業務是維保和汽配的公司各有10家，兩類公司的總估值分別為93.5億和237億。整體看來，汽配的成長性要優于維保。反映在榜單中，前五名公司的主營業務都是汽配。
究其原因，汽配是相對標準化的產品，在建立好數據庫和供應鏈體系之后，復制擴張能力強。而且，汽配的客戶是維修門店，2B獲客依靠銷售人員地推，比2C的維保公司獲客效率更高。因此，汽配公司的增長速度快，而且規模效應明顯。
維保的核心在于店面地理位置，既有店面已占據最優位置，對周邊客戶人群完成覆蓋。對市場新入者來說，開設新店拓展客戶難度大，生存成本高，所以維保公司擴張主要靠并購和加盟。維保公司內生增長較低，服務很難完全標準化，所以增長速度一般要慢于汽配公司。
對比美國市場，也是汽配強于維保，而且汽配公司發展到一定階段就可以橫跨到維保領域。最具代表性的公司是NAPA，最早以汽配起家，在規模足夠大之后，通過加盟模式進入維保市場。NAPA目前已在全美范圍擁有超過6,000家連鎖汽配門店和10,000家維保加盟店。
我們預測，未來國內市場也會是如此，具有更快增速和更大規模的汽配公司完成跑馬圈地之后，將向下游市場開拓疆土，對維保公司進行并購或將其發展為加盟商，從而打通整個產業鏈條。
榜單中成立時間長于10年的公司有6家，分別是華勝、新焦點、中鑫之寶、運通四方、建邦股份、小拇指。
成立時間較長的公司，業務模式固定，有穩定的盈利能力，但普遍增長緩慢，有些甚至是負增長。老兵們已認識到問題，汽配經銷商或者汽配城紛紛建立了B2B電商平臺，把線下的業務搬到線上；維保公司開始推出加盟店模式，并進行并購，以求快速提高品牌影響力和門店規模。
然而，老兵們完成戰略調整，再次出發的難度是巨大的，或許最好的結局就是被并購，成為新生勢力的一部分。尤其是維保老品牌，店面數量多、位置好，客群關系穩定，估值也十分合理，是優秀并購標的。
未來國內何時會出現像O’Reilly、AutoZone那樣，市值超過百億美元的行業巨頭，愛分析將持續關注。
