在賽迪顧問舉辦的2017中國IT市場年會的VR分論壇上，松禾資本合伙人伍經緯先生分享了他在VR領域投資的經驗。

VR行業尚未進入主流投資，過熱與降溫均符合發展規律

2016年，VR行業的經歷過極度過熱，然后進入極速降溫，就他自身的感受而降，極度過熱和極速降溫并不是等速發展，這也符合早期行業發展規律。剛開始的時候會有一個不太理性的過熱，但這方面更多且關注點是在媒體，或者是二級市場的關注點，那段時間關注點比較明顯。從投資角度來講，VR到目前為止也沒有成為太主流的投資，所以從過去兩年時間來看，在一級市場VC和PE階段，相對來講是在理性上升的投資區間。

VR/AR是相對比較特別的領域，這個領域如果只靠創投去打比較難。VR基金的主要方向是投VR/AR這兩個方向，還包括跟這兩個領域相關的領域，例如AI。從長遠來看，VR很有亮點，是未來的趨勢。VR改變了你體驗感知的方式，所以相信它在未來十年會有很大的成長空間。

中美VR企業發展差距不大

伍經緯先生對比了美國和中國的行業布局，可以看到，VR基本上覆蓋了很多互聯網領域，從底層技術平臺到硬件，到應用，應用有很多不同的，包括體育的應用，視頻的應用，教育的應用等等，在各個方向上都出現了VR創業企業。所以從投資標的來看，中國和美國在應用上面基本同步。大的方向來講，中美之間非常接近，不管是從企業類型來講，或者說它發展技術水平來講，除了一些底層技術差的相對多一些，但應用層技術和公司中美的發展是比較平行的。而且從某種程度來講，中國資本對于VR/AR行業追逐都要大于美國企業。這是中國主流互聯網公司和產業公司都在VR上的進行布局大部分大型公司和主要互聯網公司，包括BAT，都進入了這個行業。

VR盈利還得看2B市場

2016年算是元年，三大頭顯消費者版本推出，但VR上面的銷量并不是很多。VR產品主要還是以Cardboard為主，三大頭顯出貨量不過141萬臺。2017年,在海外最先實現盈利的是2C端的游戲，但在國內，2C端的游戲盈利目前看來還比較難。

2B的VR市場，這個市場就是加VR的概念，有可能在今年出現比較多的營利，其實去年開始就有出現收入或者略微營利的公司，但今年會出現千萬級別，甚至更高營利的公司，包括在教育、房地產等等不同領域。從市場前瞻性來看，我們覺得移動VR市場會大于PC VR。在移動市場最主要的瓶頸是性能不足，所以導致在移動端雖然有很多銷量，但客戶的留存率非常低，這是移動VR上面大家看到比較大的痛點。

往后看，移動VR方向以及一體機方向，這個方向會發展比較快。但目前一體機和VR市場最大的問題還是便攜性，受限于技術和芯片技術、顯示技術等等瓶頸，這一天不會在2017年、2018年到來，可能會在2020年、2021年。

VR行業投資現狀：挑戰大于機遇

現在VR行業狀況，挑戰是大于機遇的，從VR投資時點來看，整個市場行業發展周期，處于市場驗證期，這個時候風險是最高的。2C市場目前容量太小，滲透率太低，而且留存率非常低。+VR領域投資會比純粹VR投資好一些。所謂+VR，就是這個行業會具備和VR應用結合的點，就叫+VR，和“互聯網+”差不多。它的營利途徑也比較清楚，一個是2B，一個是2G，包括線下贏利模式，這個贏利模式相對看的比較清楚一點。另外，線上純VR或者2C VR，游戲可能是第一個會營利的，其他品類，包括視頻等等，都會比較難。

這個行業從VC角度來看，受到的關注還是持續上升的。從2015年到2016年，早期VC投入這個行業的非常少，那個時候更多是二級市場和產業公司在做投資，從去年三季度開始更多主流基金關注到這個領域，大部分項目都拿到了第二輪投資，速度非常快。這個領域確實是一個花的精力比較多的領域，包括投后，設立專項基金，各個公司之間有協同效應，它需要投融資服務相對比較多，因為整個行業發展也好，后續投資也好，以及公司戰略調整也好，涉及的會比較多。