騙局。被抓。倒閉。
從你知道的 700 億級 e 租寶開始，快鹿、中晉系……他們都被冠上了「P2P 的帽子」，200 天內，行業余震不停。
另一邊是監管的不斷「喊話」。
在優質資產難尋和政策收緊的雙重擠壓下，供應鏈金融被看做是 P2P 的一個藍海。
不過，在更加垂直的大宗商品供應鏈金融領域，玩家還是有所忌憚——進入門檻高、難度系數大，風控考量更多的是供應鏈上下游企業的信用情況。
當然，創業者就是喜歡創新和冒險。他們中早有膽大者開始試水，并有自己的一套邏輯。
P2P 與供應鏈金融相疊加，形成了一個 P2B 模式，將個人投資者的資金導向大宗商品供應鏈上的核心企業，滿足企業融資需求，同時也為投資者提供更多選擇。
這些核心企業均是產業鏈條上的公司，交易信息的獲取并不費力，交易真實性考察也不困難。他們利用互聯網工具，對供應鏈服務進行改造和創新，相互競爭；然而大宗商品價格難預測，波動極大，遇到周期性風險，他們也會結成同盟。
但不管怎樣，他們開了個好頭。
供應鏈金融行業，是一個萬億級風口。
當數據成了一種更強有力的支持，供應鏈金融早已呼之欲出。
北大經濟學院的一項研究顯示，供應鏈金融在發達國家的增長率為 10%-30%，而在中國、印度等新興經濟體的增長率在 20%-25%。前瞻網預測，到 2020 年我國供應鏈金融市場將達到 15 萬億左右。
在我國，供應鏈金融最早的玩家是銀行，將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，銀行常做的應收賬款保理業務便是這種。
但是，銀行在供應鏈融資方面有短板。比如操作手續復雜、風險識別成本高等，很難保證高頻、小額的融資需求。
與之形成對比的是，一條供應鏈上 80% 以上都是中小企業，這是一個強需求。
更捉急的是，2016 年，P2P 迎來嚴酷洗牌期。同質化競爭激烈帶來的，不僅是產品收益率的下降，更重要的是無標可投。
相關從業者對極客公園直言，優質資產嚴重缺乏，所以公司的 CEO、COO 都出去忙著找資產，當平臺出現無標可投、無優質項目可選時真的很尷尬。
這樣的背景下，供應鏈金融成為選擇，而大宗商品成了供應鏈金融中的一個細分選擇。
大宗商品，顧名思義就是以大批量買賣為主的商品，比如原油、煤炭、有色金屬、鋼鐵、化工產品，以及易長期儲存的農產品等。
在供應鏈金融業務中，我們梳理了大宗商品四方面的優勢：
· 價格波動大。
· 交易量大。
· 易于分級和標準化。
· 易于儲存、運輸。
也就是說，大宗商品體量大、規模大，比較符合供應鏈金融的資本特性，再加上大宗商品利差空間越來越小，需要尋找新的業務增長點，而迅猛發展的互聯網金融大大降低了傳統金融行業進入的門檻，提供了一個窗口。
不過，由于信貸的相關限制，目前大宗商品行業不被銀行看好和接受，但是大宗商品領域企業有切實的融資需求，對資金的需要期限較短，P2P 平臺能夠較好的滿足投資人對流動性的要求。
他們一方面解決大宗商品行業企業的融資需求，另一方面為有投資需求的個人提供投資項目。
如此看來，這是 P2P 平臺切入大宗商品供應鏈金融的機會。
這個萬億級市場，其實已有入局者。
2014 年 5 月上線的中瑞財富是脫穎而出的一家。
某種程度上，中瑞財富的發展離不開和 A 股上市公司瑞茂通的深入戰略合作。2015 年，瑞茂通入股中瑞財富，占股 20%。
瑞茂通是大宗商品貿易商，2000 年進入煤炭供應鏈領域，目前主營業務已由單一煤炭領域拓展至鐵礦石、棉花等全品類大宗商品供應鏈領域。
以煤炭供應鏈為例，中瑞財富的客戶主要是與瑞茂通有業務往來的小微企業。
比如，上游企業應收賬款轉讓的服務，中瑞財富篩選標準就是：下游企業（這筆應收賬款的還款方），必須是國資或國資控股公司。
因為這樣的公司實力雄厚，信譽度高，可以充分保證回款，有效降低壞賬風險。而且，瑞茂通的業務人員長年累月和這些企業打交道，一定程度上保證了提供信息的真實有效。
供應鏈金融對于信息的及時掌控要求很高，于是，中瑞財富嘗試深入到產業鏈條中去。
他們走訪多條供應鏈產品線，對貿易過程中各環節的原始單據原件第一時間進行收集，從上游企業的煤炭發運、過磅，到中間貿易商的運輸過程，再到到下游的過磅、化驗、結算，對每個環節可能發生的風險點，提前預估和準備。
這種情況下，中瑞財富只要把整個供應鏈金融產品的業務模式想清楚，風險其實可以控制。
「同時，我們會對相關合同及資料進行嚴格審核，發布產品時同步在線上披露項目相關信息，每個線上產品都與線下實際業務相匹配，專款專用，資金路徑清晰。萬一有風險事件發生，中瑞財富將啟動風險應急處理機制，啟動風險保障金賬戶對投資人進行賠付。」副總裁李維娜告訴極客公園。
與中瑞財富齊名的另一家平臺是金聯儲，但兩者的資產和風控有著區別。
金聯儲于 2014 年 9 月上線，一開始是金銀島的全資子公司，獲投 1 個億。
不過，2015 年，金聯儲發生股權變更，從前的「企業法人」金銀島撤出，代之以「其他非自然人投資者」北京金銀島眾商投資中心（有限合伙）、「自然人股東」蒲斯偉。金銀島眾商投資中心是由金銀島與北京中能國投投資管理有限公司（中能基金）聯合發起的基金公司。
金銀島是 2006 年進入大宗商品交易領域，業務包括石油、化工、冶金、鋼鐵等 10 多種類，是大宗商品 O2O 電商平臺。
含著金鑰匙出生的金聯儲擁有金銀島的兩大支持，資產端項目和風控經驗。
金聯儲大部分的借款端企業同時是金銀島的大宗商品企業客戶，金聯儲風控團隊也來自金銀島。
在大宗交易 O2O 領域，金銀島入局已有 10 年，有了一套自己的風控體系，借款端用融資所購買的大宗產品都將放在大宗產品交割倉庫中，并實施全天候監控，獲得大量中小企業的信用數據，這些都可以為金聯儲所用。
換句話說，金聯儲可以通過監管賬戶和指定交割倉庫來控制風險。
CEO 蒲斯偉介紹，倉單融資、1+N（供應鏈）融資、保理債權轉讓、融資租賃債權轉讓、房屋抵押債權轉讓，是金聯儲的 5 種風控模式。例如，倉單融資就是產業鏈上的企業把買到的貨物存入到倉庫，由指定的監管公司進行監管，借款方才可以向平臺的投資人發起借款申請。
金聯儲也研發了自己的風控體系—BAST 風險控制系統。從大數據分析、資產抵押、供應鏈控制和企業信息洞察四個維度建模分析，控制借款項目風險。
我們發現，中瑞財富和金聯儲都背靠大宗商品服務商，在資產端能夠更快找到優質資產。他們是中介的角色，主要依靠收取借款企業每筆借款的服務管理費用。
目前，大宗商品供應鏈金融里，P2P 的玩家很少。
原因無外乎還是因為門檻高。大宗商品對資金規模和專業能力要求特別高，很多人連大宗商品的衡量指標有什么都不知道，更別說根據數據評價商品質量，如果連質量都不達標，就根本不會有貸款。
對于 P2P 平臺來說，做大宗商品供應鏈金融的重點在于對核心企業的篩選和上下游企業信用風險管控。
核心企業必須具有較大的規模和較強的競爭力，在某個交易鏈中占有強勢地位，對其上游或下游存在支配主動權的企業。
事實上，企業的經營規模、行業地位等都會成為判斷一個企業是否符合核心企業的因素。
但是，反過來，太看重核心企業也有不好。所有平臺都圍繞供應鏈中的核心企業去做，尤其是銀行，永遠離不開企業的資產負債表、利潤表、現金流量表，導致大宗商品供應鏈金融行業最主要的問題是業務模式傳統、單一，產品創新能力不足。
而正確的方式是基于產品信用，而不是基于核心企業的信用。產品信用是可以無限放大的，但核心企業的信用一定是有限的。
對于如何判斷項目是否有自融風險，李維娜表示，「融」這個動作的完成首先有有效的法律文本，其次是資金流轉要完成。判斷項目是不是自融有兩方面，一是真正的資金用到哪兒；二是從還款義務人角度判斷。
現在，大宗商品遭遇了最艱難時期。隨著中國經濟增速放緩導致的需求減緩，以及其他一些不確定因素，大宗商品價格明顯下跌。
這和大宗商品價格難以預測，且波動性極大的特點不無關系。
2000 年至 2010 年，大宗商品價格曾一路走高，并最終攀升至 2011 年的歷史最高水平。
2015 年，大宗商品市場面臨著自 2008 年以來表現最糟糕的一年，尤其是工業大宗商品價格大幅下跌。但就 2016 年來說，這個市場將所面臨的不完全是厄運，但也僅僅是下跌可能將緩慢走向停止。
不過金聯儲覺得并沒有受太大影響。「如果商品價格下跌，我們會讓借款方及時把商品下跌的差價補齊。就好比倉單融資，借款企業需要 200 萬元，就把價值 200 萬的貨放在交割庫，我們每天會盯貨物市面價值，如果降低到 5% 左右，借款方就需要補對應的貨或者款。」金聯儲工作人員說。
因為大宗商品供應鏈金融尚是藍海，所以對于新玩家來說，首要的還是先建立自己在供應鏈上的優勢。而在垂直細分領域，做供應鏈融資的優勢也會更加明顯。
胡亂拼殺不是出路，而是要先破了自己的局。
【Tips】投資 P2B 項目四條訣竅：
1、選擇品牌性較強的 P2B 平臺。查看該平臺是否披露了運營信息，查看該平臺合作的擔保公司或金融機構是否具備經營相應業務的資質，是否為獨立、非關聯的第三方公司。以避免誤選規模過小的或空殼的公司。
2、了解平臺公示的融資項目是否合規。查看平臺是否引入了銀行或第三方支付機構作為網貸交易的資金監管方，是否有設計合理的擔保機制保障用戶的投資收益。
3、查看通過在線點擊方式簽署的各類協議。這些協議的條款會直接影響投資人的權益，具體包括：融資企業違約時有哪些救濟措施，投資者的個人信息是否可以得到必要保護，在平臺上進行投資時可能面臨哪些風險，以及 P2B 平臺具體擔負的責任和義務等。
4、投資者在 P2B 平臺上進行投資時，要注意搜集并保留投資證據，可以采用截屏等方式及時復制交易信息。一旦平臺發生跑路或出現系統性安全問題導致數據缺失，投資人可以證明其歷史交易。
