B2B增長快于預期 TMC 收購進展順利

①傳統(tǒng)B2B 業(yè)務合作/加盟異地擴張,受益集中度提升:預計4-5 月增約4 成,深圳以外華南區(qū)開拓進展快;出境游快速發(fā)展,國際機票成新增長點。

②TMC 是轉(zhuǎn)型方向,跨區(qū)域擴張B2B 先行,驅(qū)動TMC 發(fā)展:前5 月收購進度符合預期,我們預計大體量收購下半年有望突破。

③公司戰(zhàn)略:立足B2B 轉(zhuǎn)型TMC,金融和支付業(yè)務助力構(gòu)建生態(tài)體系,促進B2B/TMC業(yè)務快速發(fā)展。維持盈利預測,預計2013/14 年凈利潤增32%/41%,EPS 為0.71/1.0 元,維持“增持”評級,12 個月目標價20 元。

公司近期經(jīng)營情況略好于市場此前預期:

①基本未受禽流感影響,深圳之外的華南區(qū)業(yè)務拓展成效顯著,B2B 業(yè)務延續(xù)Q1 的高速增長態(tài)勢,4-5 月增長約40%,高于市場此前預期;國際機票業(yè)務系統(tǒng)基本完成,將大規(guī)模推廣。

②TMC 客戶快速增加,1-5 月增加500 家至1500 家,預計上半年增加數(shù)量將與12 年全年相同。

③跨區(qū)域擴張進展順利,按照公司規(guī)劃,我們預計下半年可能有大的突破。

公司傳統(tǒng)B2B業(yè)務的快速增長保證今年業(yè)績，國際機票業(yè)務的上線將增加新的利潤增長點：跨區(qū)域并購合作以及B2B-TMC有層次擴張將逐步提高TMC業(yè)務比重，有望提升公司估值水平。

催化劑:下半年跨區(qū)域的大體量并購或股權(quán)合作和加盟。

核心風險:自然災害或疫情影響航空出行,公司新業(yè)務拓展不達預期。

新聞來源：億邦動力網(wǎng)