在2007年，符績勛上榜福布斯“全球最佳投資人”排名第11名，并自2006年起連續六年被福布斯評選為“中國最佳創業投資人”。今年7月7日，符績勛出席“大觀企業家”論壇，并分享了他在十多年間對風險投資變遷的觀察和總結。

以下是符績勛演講原文：

謝謝主持人做的介紹，首先我可能稍微簡短地做個自我介紹，說一下我到中國來做投資的經歷。我是新加坡人，在新加坡長大，最早在硅谷工作，然后在新加坡國家科 技局做了五六年時間，是在那個時候介入到投資創業領域，我非常向往早期創業投資，在硅谷的時候非常向往“硅谷”的創業環境。

在 2000年的時候比較幸運，我加入了“德豐杰”DFJ環球基金，德豐杰在1996年的時候投了Hotmail，在第一波互聯網公司里面，做了比較多的明星 項目，所以當2000年互聯網起來的時候，它是美國“硅谷”比較有名的基金，也比較早就踏入到亞洲區。我加入他們以后，這個團隊里面沒人能說中文，雖然我 中文說得不是很好，但是都比他們好，所以他們就叫我到中國來。

我投得第一個項目就是百度。當時李彥宏和徐勇還在硅 谷，我是在視頻會議上面認識他們的，然后在簡短的交流過程里面，我發現這兩個人非常有創業的激情，當時大家對搜索的需求沒有這么熱，他們有這樣一個意識， 互聯網帶來的是信息化爆炸，搜索必然會起來的，當時我就到北京，花了很多時間跟他們交流，然后DFJ就投了第一筆錢，750萬美金，占了20%。

到2005年的時候，我也投了很多其他項目，像“分眾傳媒”“龍旗”等，2006年的時候我加入了GGV紀源資本，在GGV紀源資本這段時間也投了幾個不錯的項目，包括“土豆”“去哪兒”還有“UCweb”，另外我們團隊也投了“YY”。

我想跟大家分享一下十多年投資以來的心得：

一個是互聯網階段的形態已經發生改變。我們看2000年到2005年，當時是一個信息化的發展，在2000年的時候，中國的互聯網廣告總體市場是3,000萬美金，今天百度一家公司就10億美金，互聯網在前期是很小的，只是一個信息化過程。

到2005年2006年的時候，就是娛樂化了，游戲起來了，“土豆”“優酷”等都是在那兩年出現的，娛樂化持續了三四年的時間后。

2008年一直到今天，都是電商化市場，在這之后，我們所提倡的都是移動的。現在PC互聯網項目比較少，整體趨勢就是向移動化遷移。

二是在變遷的過程里面，退出途徑也發生了蠻大的變化。早年我們投資項目都是上市退出，基本上投資并購的退出回報不是很多。但是到了今天，BAT三個巨頭的市值已經到了700億到 1,500億美金，它們有足夠的實力和資本來做并購，并購的價值已經非常大了，可以超10億20億美金的價值。他們有這個體量，也有這個需要：現在他們是 幾萬人的大團隊，他們的創新力不比他們以前還是一個小公司的時候，他們需要通過并購，來維持在市場上的競爭力。

所以 并購退出是我們這兩三年以來看得比較多的（退出渠道），我在2013年的時候做了一個統計，美國從2003年到2012年這段時間，平均每年有40家公司 上市。高峰一點的還不止，低峰一點的可能十幾、二十家，在并購退出中，超過1億美金（規模）的退出就有300起。在中國互聯網，并購退出其實才剛剛開始， 我們現在看到的，比較知名的幾起也就在十幾、二十億美金，也有幾個是在幾億美金的，我覺得并購退出會是將來一個可考慮的退出途徑。

第三個（趨勢）是巨頭得天下。創 業公司要再出來創業，在考慮定位時，需要更加細分，更加專注，不能去做得太廣泛，我就拿“去哪兒”做一個例子，“去哪兒”2005年公司創立，它就是做旅 游的垂直搜索，早年時它的面很廣，做機票，做酒店，它是垂直類的搜索，在過程中他們發現需要專注，所以在2006、2007、2008年的那段時間，（去 哪兒）就專注在機票，機票是它唯一突破的點，讓大家感覺你會買到便宜的機票，通過SU、SE和各種方式，把人流和流量吸引過來，在機票這一個點上實現突 破。

我記得在2009年去哪兒的機票量就跟攜程差不多了，今天它已經慢慢擴大了范圍，通過跟百度的整合，它占據了旅 游流量入口的位置，它在往后走的時候就可以有實力，現在做酒店預訂了，酒店的量現在基本占攜程的一半，去哪兒的目標是在未來兩年超過攜程。“去哪兒”這樣 一個公司，在做這個市場的時候，其實有蠻多的競爭對手，為什么它還可以做起來，就是因為它在某一個點上找到了一個突破口，然后慢慢在這個突破上做一個衍 生，做到現在的規模。

我稍微講一下我對未來的判斷，有幾個趨勢是大家值得關注的：

一個是經濟模式的變化。我 覺得移動化導致Sharing Economy“分享經濟”。我們看到國外的“Uber”也好，我們國內的“滴滴打車”，還有“阿姨幫”等等這些模型，包括“易代駕”，其實他們都是分享 經濟的模型。移動其實在給予用戶，給予個人能夠提供服務的這些商家，或者個人，它可以把時間和資產，都放到網上的移動互聯網上共享，讓別人使用，它把消 費，和終端的提供者，長尾的資源，無論是一個阿姨還是一個司機都能夠對接起來——這個市場我覺得很大。

所以根據分享 經濟的模型，可以切入很多產業，可以是汽車，可以是服務，可以是其他的資產，汽車這個領域里面，我們也看到像北京現在限號，車是有一些富裕的，每個人有兩 輛車，可能每天只開一輛車，它有一個空置率，這些通過移動互聯網的方式是可以釋放出來的，所以分享經濟模型是挺有想象空間的一個趨勢。

第二個趨勢是圍繞智能化的開發，包括智能家具和智能終端。現在看到的可穿戴只是一方面，未來它可能會變得更重一些，因為后面你要做的東西，智能家具，智能化的過程就是一個大數據（累計的過程），通過硬件的方式來累計對用戶，借助對用戶消費，用戶習慣的了解，最后做出不同的推薦。

第三塊我覺得是圍繞企業和企業端的服務。企 業現在通過有大量的中小企業，其實是沒有被服務到的，他們現在用的軟件，用的都是非常簡單，之前的發展規律，都是通過投資，通過家人來運作，但是現在效率 越來越重要了，所以企業的軟件還有想象的空間，我們投資的一個公司E店寶就是給予這些終端的商戶提供一個定單管理的系統。