應收帳款是指企業在日常的生產經營過程中因銷售產品、提供勞務等業務產生的債權，是企業流動資產的主要組成部分。應收帳款的發生意味著企業有一部分資金被客戶占用，企業為擴大經營或生產，加強資金的周轉，將應收帳款有條件的轉讓給融資機構，即應收賬款融資。

2017年 4 月 25 日七部委聯合發布了關于印發《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019）》的通知，2017 年 10 月25日中國人民銀行發布了《應收賬款質押登記辦法》修訂版。

在國家提出要大力發展應收賬款融資的利好政策推動下，應收帳款保理行業將迎來快速發展，同時也將迎來新的挑戰。注意規避風險，提高風險控制能力顯得尤為重要。

本期，萬聯微課堂我們邀請了保理風控知名實戰專家、蕙臣信用CEO張遂泉先生，針對應收帳款保理融資的風險控制展開了在線分享。本次課程張遂泉主要圍繞應收賬款融資風控邏輯、核心、原則、方法著幾個關鍵點展開，層次分明干貨十足。這篇文章將會帶你回顧這期課程內容。

什么是應收賬款融資

什么是應收賬款融資？簡單地說，所有以應收賬款作為對價資產獲得的貸款或融資都是應收賬款融資，它主要包括銀行的應收賬款擔保貸款（融資）、押匯和保理融資、應收賬款證券化等，廣義的還包括商票貼現、信用證貼現再保理、商業匯票保理等融資方式。

應收賬款融資額度和期限以應收賬款的額度和期限為限。在保理融資和應收賬款融資的期限，我們要設置一個寬限日期。

在以賒銷銷售企業中，應收賬款回款是其所有負債的第一還款來源，包括企業的應付賬款、借款借款、長期借款以及其他各種應付賬款。應收賬款的質量取決于應收賬款付款人信用實力的大小。

應收賬款融資的風控邏輯

應收賬款融資是企業間商業融資的再融資，其風險會隨應收賬款融資的發生而轉移給資方。對資方風控來說，應收賬款里暗藏著一個“黑匣子”。也就是企業和企業之間應收賬款是否合理，應收賬款到期是否可以按時歸還。假設金融機構以應收賬款的80%給企業做融資，但是實際上該企業應收賬款回款率只有60%,這里面就會帶來應收賬款20%的違約風險。

應收賬款擔保貸款（融資）的初衷并非以所質押的應收賬款回款作為還款來源；而是針對企業整體未來現金流來做的融資額度，第一還款來源是企業整體的現金回款。在保理融資中，應收賬款所有權轉讓給了保理商或銀行，其還款來源就是轉讓應收賬款的回款。明保理融資的風控對象不是融資人，而是應收賬款的付款人，它的信用實力決定著應收賬款融資的成敗；暗保理的風控對象與應收賬款質押融資一樣是融資人，因為還款人是融資人。

應收賬款的風險首先表現為企業客戶的信用風險。企業對客戶的信用政策及執行情況可通過其歷史交易中分析出來。一般來說，在融資企業現場收取客戶應收賬款融資賬單，對應收賬款融資賬單回款率做分析。還可以通過測算企業應收賬款余額平均回款賬期（DSO），來分析企業客戶信用實力。假設，DSO接近企業與企業之間約定的合同賬期，這反映它的客戶信用履約能力較強。通過對客戶應收賬款的分析，實際上是考察融資企業對于下游客戶是否存在信用管理。

應收賬款融資風控的三大核心、五大原則

基于此，張老師認為，應收賬款融資風控一定要把握三個核心，五大原則。

第一個核心，企業應收賬款的貿易背景是否真實，應防止虛假。實際上，我們現在有很多保理公司做所謂融資信的應收賬款融資，這種融資對于買家來說沒有應付賬款也沒有應收票據存在，對于買家、賣家都屬于表外融資，金融機構無法確定它的融資用途。如果資金被挪用到其他地方，就有可能導致企業不能夠正常還款。

第二個核心，企業應收賬款額度是否存在爭議，即應收賬款的請求權是否存在法律瑕疵。企業與企業之間發生的貿易是需要對賬來確認最后的應收賬款額度，如果這個額度因為種種原因存在爭議，那么有可能會影響到應收賬款權屬的完整性，如果發生了什么問題就容易把金融機構牽扯進去。

第三個核心，應收賬款的結算方式是否有利于資方如期收回融資款，應收賬款融資屬于貿易融資，所有的貿易融資都必須遵循自償性原則。企業的信用結算方式主要有商業匯票、信用證、電匯三種主要結算方式。

要實現應收賬款的閉環，一定要遵循以下五個原則：

1、應收賬款擔保融資主要考察融資人的信用實力；而保理融資要看應收賬款債權人和債務人哪個實力強，哪個強就要能收哪個的財務資料，業務風控方案應以它作為還款人來設計。

2、資方風控第一原則，如果要做再保理就一定要按資方的風控要求來做風控。

3、業務風控前置原則，特別是保理商。業務要對應收賬款的買賣雙方的信用實力有基本的判斷能力，理解公司股東的風險偏好，能使用第三方公開信息，篩查風險，能針對不同項目設計符合公司風控標準的融資方案。

4、確權原則，不做虛假應收賬款融資，哪怕是作為擔保增信，對應收賬款的真實性要與債務人核實確認。

5、信用信息真實充分原則，客戶提供的資料要驗核，第三方信息要充分。

應收賬款融資的風控方法

我們在設計應收賬款融資的風控方法，首先我們要對應收賬款需對擔保或轉讓的應收賬款的質量和風險進行識別，在www.riskdot.com中查詢應收賬款付款人的工商信息、司法訴訟信息等各種信用信息，排除風險硬傷項目，通過真實的財務信息再次排除質量太差的應收賬款。然后計算該付款人歷史的應收賬款的綜合回款率或DSO，測算應收賬款的未來回款額（即未來現金流），以此為融資額度或擔保額度控制，通常此額度越低，風險越大，因此綜合融資成本越高。

應收賬款的后期管理主要跟蹤實質第一還款人的信用實力變化，采集其最新財務報表，融資人的借款明細表、回款記錄、納稅申報表等，分析融資是否存在挪用（必須控制），是否存在影響未來回款的風險征兆。出口企業的應收賬款最好能購買信用保險，以信用保險額度控制融資額度，由于信用保險一般只賠付損失的90%，因此可按應收賬款的80%核定額度。

ABS擁有豐富的風控方法，構成一個復雜的風控體系，它主要操作買斷保理融資，有追的保理很難操作ABS。SPV最大限度降低原始權益人破產風險對證券化的影響，實現融資人應收賬款資產出表，買斷比較容易做應收賬款資產出表。通過資產評級過濾劣質資產；通過超額抵質押、超額覆蓋、保證金、現金儲備賬戶、差額支付、超額利差、回購條款、信用觸發和加速清償條款、流動性支持等低成本的內部增信和第三方擔保、超額擔保、保險、銀行擔保、外部流動支持等外部增信最大限度保護資方利益；通過循環購買實現短期應收賬款長期融資操作。通過ABS風控方法的學習，我們對于應收賬款融資的風控技巧和手段，就會有非常大的提升。

應收賬款的風控方法，我們可以分成兩大類：

第一類，閉環控制方法，適合初始客戶。通過對應收賬款的結算方式控制，實現閉環控制。比如，電子商承、虛擬子賬戶、監管賬戶、共管賬戶、應收賬款置換。

電子商承：可規避買家不愿確權問題、合同限制轉讓問題、回款難控制到自己手里問題、應收賬款虛假無法追索問題。但也有退票風險。

虛擬子賬戶：控制回款的方式。

監管賬戶：把銀行納入進來。

共管賬戶：只是融資人和類金融企業。

應收賬款置換：借用ABS里面的風控方式，實現應收賬款質量的保證。

第二類，信用控制：適用長期客戶，存在信用數據積累。應收賬款是所有融資產品中最具有可持續性的產品，是最容易與客戶建立長期業務合作關系的，信用控制方式只是留住客戶一個不錯的方法之一。