12月21日，由移動(dòng)信息化研究中心和T客匯共同舉辦的“第三屆中國(guó)SaaS產(chǎn)業(yè)峰會(huì)”在深圳召開(kāi)，會(huì)上斯道資本張炬進(jìn)行了《2018：向SaaS創(chuàng)業(yè)者致敬的匯報(bào)》主題演講，以投資人角度講述SaaS行業(yè)的投資趨勢(shì)與發(fā)展趨勢(shì)。
首先，張炬提出SAAS依舊處于一個(gè)高速發(fā)展的階段。但并不是所有SaaS廠商都獲得了資本的注意。
估值與“TTDDD” 、增長(zhǎng)率與利潤(rùn)率、投資回報(bào)（估值/營(yíng)收）是資本決定是否投資一家企業(yè)的重要關(guān)注點(diǎn)。
對(duì)于2018年的SaaS趨勢(shì)，張炬認(rèn)為，SaaS將走向一體化，與此同時(shí)社交性商務(wù)軟件將會(huì)逐漸回歸，另外，將有大量的SaaS創(chuàng)業(yè)者走向數(shù)據(jù)與人工智能。
以下是張炬的演講原文，拓?fù)渖纾ㄎ⑿牛簍obshe）整理刪改：
在最近一些研究與媒體文章中，似乎SaaS創(chuàng)業(yè)融資特別是早期融資遇冷已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，據(jù)國(guó)外的資料所示，自2016年以來(lái)對(duì)早期SaaS公司的風(fēng)投交易數(shù)量和投資總額已經(jīng)從歷史高位回落，一場(chǎng)“資本寒冬”悄然而至。
但事實(shí)上，SaaS整體的趨勢(shì)依然良好。首先是全球IT市場(chǎng)依然會(huì)保持2%-3%的增長(zhǎng)，這意味著每年是六七百億美元的增長(zhǎng)。而主要推動(dòng)IT增長(zhǎng)的便是軟件，在軟件中主要的增長(zhǎng)動(dòng)力又是來(lái)源于SaaS行業(yè)。
如今SaaS行業(yè)每年的增長(zhǎng)率依然保持在20%以上，而根據(jù)預(yù)測(cè)即使到了2025年這一數(shù)字依然還能保持在約16%左右。因而，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，可能不會(huì)再會(huì)有這么一個(gè)能夠一直保持巨大增長(zhǎng)速率的領(lǐng)域，這是一個(gè)很好的市場(chǎng)切入點(diǎn)。
不過(guò)，SaaS市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也格外激烈，因?yàn)槠溆幸粋€(gè)很獨(dú)特的特點(diǎn)就是在每一波大型趨勢(shì)時(shí)總會(huì)出現(xiàn)一些全新公司，而這些公司又會(huì)存活到下一波的浪潮中去，但這也很讓他們與那些新興公司去競(jìng)爭(zhēng)。
因此，我們看到在SaaS市場(chǎng)中，既有Oracle這種傳統(tǒng)的軟件廠商，又有眾多全新的創(chuàng)業(yè)公司。這還是反應(yīng)出SaaS這個(gè)領(lǐng)域依然是個(gè)非常明確的高增量市場(chǎng)，否則不會(huì)吸引這么多的廠商。
那么既然SaaS依然火熱，那么為何并不是所有SaaS廠商都獲得了資本的注意呢，作為投資人，他們又會(huì)在意公司的哪些方面？
SaaS公司的估值=2.6+10.8*LTM增長(zhǎng)率+4.7*LTM利潤(rùn)率)*LTM收入（注：LTM指過(guò)去12個(gè)月的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) ）。基于此，一家公司可能沒(méi)有利潤(rùn)，但是它的利潤(rùn)率依然存在甚至可能是負(fù)的，這是資本判斷一家公司潛力的重要依據(jù)之一。
另一方面，判斷一家獨(dú)角獸的關(guān)鍵在于公司的營(yíng)收增長(zhǎng)是否能達(dá)到“TTDDD”，其中T代表營(yíng)收翻三倍（Triple）而D是翻兩倍(Double),這樣一家第一年年化營(yíng)收達(dá)到200萬(wàn)美元的公司將在第六年突破2億美元營(yíng)收的大關(guān)，它的市場(chǎng)估值也就突破了10億美元，因而變?yōu)榱霜?dú)角獸。
-增長(zhǎng)率與利潤(rùn)率-
我們知道就算是一家具有足夠?qū)嵙Φ墓荆膊荒鼙３诌B續(xù)性的高營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)，這是因?yàn)楣咀陨眢w量越大，增長(zhǎng)起來(lái)就愈發(fā)困難。
在SaaS公司收入少于250萬(wàn)美元時(shí)，公司尚可保持50%的增長(zhǎng)率，1500萬(wàn)到4000萬(wàn)美元營(yíng)收時(shí)，增長(zhǎng)率將下降到30%，而大于4000萬(wàn)美元時(shí)，增長(zhǎng)率可能只有20%。
另一方面，從利潤(rùn)率來(lái)看，實(shí)際上，SaaS公司在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是處于虧損狀態(tài)的，實(shí)際上如今Salesforce在北美市場(chǎng)的相對(duì)增長(zhǎng)率也是較低的。
2016年全球市場(chǎng)中各個(gè)領(lǐng)域中的公司估值與營(yíng)收的比值中，SaaS公司看來(lái)表現(xiàn)很良好，平均值5.7，中間值也達(dá)到了5。
這是因?yàn)橛蠸alesforce這樣公司的強(qiáng)勁推動(dòng)，但SaaS領(lǐng)域的確表現(xiàn)亮眼，資本對(duì)此也很具有信心，因?yàn)橥戎麓髷?shù)據(jù)領(lǐng)域的比值只有2.5，而存儲(chǔ)領(lǐng)域只有1.7。
2018年SAAS的趨勢(shì)將有三個(gè)：智能、一體化與規(guī)模協(xié)作。
在智能與數(shù)據(jù)分析方面，如今，一個(gè)很明顯的趨勢(shì)就是，大量的SaaS創(chuàng)業(yè)者走向了數(shù)據(jù)與人工智能。
這一方面是由于市場(chǎng)對(duì)于業(yè)務(wù)流程靈活性和精益管理的需求，另一方面是數(shù)據(jù)的敏感性，還有就是為了應(yīng)對(duì)全新的應(yīng)用和傳統(tǒng)架構(gòu)的整合的問(wèn)題。而在應(yīng)用場(chǎng)景上，很明顯我們更多的看見(jiàn)數(shù)據(jù)與人工智能出現(xiàn)在了客服、醫(yī)療健康、市場(chǎng)銷售和安全方面。
未來(lái)，SaaS將走向一體化，因?yàn)閿?shù)據(jù)正在成為企業(yè)組織、流程、經(jīng)營(yíng)的根本性資源，整合的、一體化的、統(tǒng)一化的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)成為新一代企業(yè)IT架構(gòu)的基礎(chǔ)。
無(wú)論是微服務(wù)、無(wú)服務(wù)器架構(gòu)以及Docker服務(wù)，這一切的概念的最終目的就是實(shí)現(xiàn)在數(shù)據(jù)一體化的基礎(chǔ)上，以更快、更好和更敏捷的方式構(gòu)建整個(gè)企業(yè)IT系統(tǒng)。因此， 整個(gè)SaaS服務(wù)與軟件都在變得“API化”。
社交性商務(wù)軟件的回歸是第三個(gè)趨勢(shì)，其一是由于組織架構(gòu)的變化，就是企業(yè)內(nèi)部、公司內(nèi)部組織架構(gòu)的變化，大多數(shù)公司各部門之間的界限變得模糊，而更廣泛的協(xié)作也正在發(fā)生。
其二是社交軟件帶來(lái)的企業(yè)群體意識(shí)與群體智慧的提升，這二者對(duì)于企業(yè)以后IT系統(tǒng)發(fā)展具有決定性影響。
總結(jié)來(lái)說(shuō)有兩點(diǎn)：其一，SaaS變成一個(gè)龐大且具有自我演變功能的有機(jī)體，這個(gè)有機(jī)體的底層就是一個(gè)一體化非常好流動(dòng)的數(shù)據(jù)層面。其二，更多以搜索、以社交角度或以網(wǎng)絡(luò)角度的組織與協(xié)作工具/平臺(tái)將為企業(yè)帶來(lái)更多的價(jià)值。
