熟悉胡博予的人都知道，在創辦XVC之前，他有10年創業經歷和7年風險投資的經驗。17年前他參與創辦了中國最大的信貸管理軟件公司安碩信息（現已登陸創業板），創業10年后轉行做了VC，曾任職于金沙江、摩根士丹利、DCM、藍湖資本。入行以來，他投的項目雖然總量不多，卻不乏明星項目，如廣為人知的快手、美菜網、豌豆莢、優信拍、51talk等，他也藉此名聲大噪。
2014年，胡博予以閃電般的速度募了一只新的基金——XVC，再次以創業者的心態開始了投資新征程。以下是他的精彩分享。
進入正題前，我們先來做一個簡單的思維小游戲。大家想象一下，假設我們所有人是一個投資委員會，我們正在討論一個A輪的項目，項目團隊做了大量的前期工作，給出了如下信息：
1）公司有10%的幾率上市；
2）有30%的幾率會被并購；
3）有60%的幾率無法退出（全部虧損）。
項目團隊做了很多工作，投資委員會相信他們的判斷。看到風險后，可能有很多人覺得不應該投。如果是這樣，我們正式地將項目否決掉了。
下面我請大家看幾個全球最頂級的幾個VC的數據，這幾家VC是Google、Facebook、Uber等很多「超級鯨魚」的早期投資人，給投資人創造了上千億美元的回報，基本每一期基金都有幾倍到幾十倍的回報。
紅杉在過去的20年時間大概投了600多個項目，中間有50個IPO（上市），大概有20%左右的被并購了，但是大部分項目均屬于無法退出的虧損項目。
Accel所投的公司IPO有6%，并購占32%，還有62%沒有退出。Benchmark，這也是一家非常牛X的投資公司，它的投資IPO占比10%，35%的并購，最大一部分55%也是沒有退出。
我們剛才投票的這個公司，就是一個典型的頂級VC會投資的早期項目。但是為什么我們剛才的投票，大部分人都是否定的呢？
可能有些人已經發現我玩了個小花樣。我給出的信息里面沒有說明「假如成功了，回報是多少」。剛才沒有人問我這個問題，而真實的場景中，投資委員會成員也常常會把這個重要信息忽略，大多數人只會用成功概率來做判斷，但是不能把成功的「規模」考慮到公式里。
人的本能不擅長用概率的方法來思考問題。巨大的不確定性，會讓你產生焦慮情緒，當不確定性超過一定的閾值之后，「這一筆投資的預期回報是多少」就變成一個很難的問題。這時候你的焦慮情緒就會把它用一個更簡單的問題來替代：「這一筆投資有多大幾率會盈利」。但是這兩個問題的答案是不一樣的。
一群人來做決策，會更傾向于模仿本能，用直覺和情緒來做判斷。人越多越這樣。
而我并不會特別急切地追求覆蓋率或成功率，更多的是喜歡追求具有巨大潛力、能在某一領域做的很大的項目。
給大家講一個我投資美菜網的案例。美菜網是我創辦XVC時投資的第一個項目。
美菜網業務很簡單：餐廳老板前一天晚上在手機上下訂單，美菜網第二天早上送到店里。
美菜當時規模是飯店聯盟的一半，增長速度一樣，不過我對團隊的判斷力很強。美菜的創始人劉傳軍和飯店聯盟的創始人李德全，兩個人都非常優秀，也同樣都有農業的理想。
當時在兩個公司里選，很糾結。那一周，我和分析師戴武俊，就沒怎么好好睡覺。馬不停蹄地訪談兩個公司的客戶、管理團隊、供應商，在飯店聯盟和美菜的倉庫里待了兩個通宵，早上還跟著車去配送。一周下來，搞得迷迷糊糊的。
兩個公司的技術團隊，都沒有相關經驗。飯店聯盟的技術合伙人是個剛畢業沒多久的小伙子，只有「類辦公自動化系統」的經驗。美菜的技術合伙人徐薛胤是個中科大少年班的小神童，但是當他告訴我他們的ERP系統用的數據庫是mango DB的時候，我的內心凍結了30秒。
直到從缺覺帶來的眩暈中恢復之后，我才想明白，劉傳軍的大規模團隊領導能力，在他擔任窩窩團副總裁期間被充分驗證過。這是個稀缺的能力。這一點對于這場戰爭來說可能更關鍵。所以還是要投美菜。
可是投了之后還是擔心啊。畢竟規模比人家小一倍。
所以趁著對手沒錢趕緊追。好在傳軍內心淡定不怕燒錢，在三個月之后飯店聯盟融到A輪的時候，美菜憑著我們200萬美元的過橋貸款，他已經追平了規模，并融到了3000萬美元的B輪。然后在接下來兩三個月，以迅雷不及掩耳之勢，開拓了15個城市。然后又過了兩三個月，融了C輪一億多美元，然后一騎絕塵甩開了競爭對手。在短短一年間美菜又迅速完成了累計超過十億元的兩輪融資，邁入「獨角獸」的行列。
在投資領域的挑選上，我喜歡超級巨大的市場，比如美菜網，就所處在一個萬億級的市場，這樣的市場一旦構建起自己的壁壘就會不斷的成長，有可能會成為超級獨角獸。
就像投資美萊一樣，我對創業者始終保有這樣的期望：
1. 判斷力，團隊CEO要愛思考、懂產品、懂用戶，對方向和節奏有好的判斷力。
2. 領導能力，能夠找到好的合適的人，組織一只很強的隊伍，能夠打仗。
3. 勤奮，對于事情的做成有極強的渴望，肯于到一線體驗，發現事情的本質。
在我看來，雖然口才、性格、背景也很重要，但并不是必要的條件，喜歡思考和研究才是關鍵。
將心比心，我覺得投資人和創業者是一個雙向選擇，面對優秀的創業者，投資人也會處于被選狀態。
其實真正要做一個好VC，要做好的無非就是這么幾點：你要看得見的好項目，認得出來，投的進去，幫得上忙。其實這幾點里面大部分都是要依賴你的品牌和口碑的。
那我怎么做呢，首先第一點也是最重要的一點，叫做不輕易承諾、但是一諾千金，這個特別的重要，尤其是當你出了一個TermSheet，你讓創業者簽，他這個時候就會想，我要不要簽你，如果你是一個好VC、你的人品還不錯、你品牌還不錯，他簽的概率就會高很多，他就不一定會等別的VC的Term Sheet。那我也知道市場上有一些VC，他有這樣的口碑，就是簽了公司以后不Close，只要中間心情變了，覺得原來沒有想清楚，他就想各種各樣的理由去逃，這個對創業者的傷害是非常非常巨大的。
那創業者碰到這樣的VC他就常常會不簽，他等別人。所以，你真正做到一諾千金有這樣口碑的時候，創業者就會毫不猶豫的把你簽掉。我常常都是完成所有DD（盡調）之后，跟創業者約著晚上談，聊到半夜，就把Term Sheet給簽掉了，原因之一就是我一直堅持，不輕易承諾，但是一諾千金。
我發現這個VC行業有一群人他喜歡亂給建議，其實像我們做投資的，很難說你比創業者更懂他的生意，如果你比他懂就不應該投他，通常他在他所在的領域是最專業的，而且他的信息質量比你高，他在一線。這個時候其實你要做的真的就是相信他。
當然因為我自己是創業出身的，有時候也有很多關于運營的想法，有很多運營的建議，這個時候通常我會先忍住不說。等我真正能夠幫到創業者的時候，比如可能我掌握他不掌握的信息，或者是我能夠提供他沒有的視角，幫助他想問題想清楚的時候我才會跟他講。這個是第二點多看少說。
第三個我覺得做VC特別的重要，就是你要能夠將心比心，就是站在創業者的鞋子里面替他思考問題，我覺得這幾點做到了你就會有比較好的口碑。
良好的品牌也是可以讓VC更高效的幫助創業者，這個也是一個自我實現的一個預言。良好的品牌可以做到哪些東西呢？
信任能降低交易成本，是高效執行的必要條件，一個好的VC的品牌可以幫助他投的企業提高他的融資效率，他要見下一輪投資人的時候，可能后期的投資人也會對這個企業產生更多的信任，他在招聘核心崗位的時候這個候選人可能也會因為他背后的這個VC的品牌而更相信這家企業，提高這個核心崗位的招聘的效率。
另外我覺得你要有好的口碑和品牌最重要的一點其實是信念和理想，我相信路遙知馬力，日久見人心，長期的口碑來自于信念和理想，他們可以讓選擇變的不再艱難，也能在困難中給我們力量。
