◆ 據(jù)曹日輝透露，當(dāng)年用“熊六刀”砍出的豬八戒網(wǎng)最新估值為200億元，而易一天使的投資回報已超1500倍。
文| 鉛筆道 記者 付文學(xué)
?導(dǎo)語
濃眉大眼，曹日輝自稱是毛澤東軍事思想的信徒?！熬奂瘍?yōu)勢兵力各個擊破，打得贏就打，打不贏就走?！?/p>
因此，在資本追逐的投資熱潮中，對于共享經(jīng)濟，他選擇繞道而行，“玩不過金沙江、王剛”；對于人工智能，他也無動于衷，“拼不過創(chuàng)新工場、英諾天使”。
他轉(zhuǎn)身進(jìn)入工業(yè)4.0賽道?！笆袌鲆?guī)模為萬億級，雖不會像共享經(jīng)濟那樣有爆發(fā)性，但不存在泡沫，現(xiàn)金流和盈利能力也較好。”
至今，他看過的項目已有上百個，但只有兩個進(jìn)入盡調(diào)名單。他說，未來3~5年，要用狙擊手的打法，命中100個優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
注:曹日輝承諾文中數(shù)據(jù)無誤，為其真實性負(fù)責(zé)，鉛筆道已備份錄音速記，為內(nèi)容客觀性背書。
工業(yè)4.0領(lǐng)域的“門外漢”
曹日輝被一個又一個專業(yè)術(shù)語搞得暈頭轉(zhuǎn)向。
那是去年8月，他與捷訊創(chuàng)始人李志剛第一次見面。后者正為智能工廠研發(fā)一體化解決方案，價值在于減員增效?！案爬▉碚f，他做的是‘無人工廠的大腦’?！?/p>
產(chǎn)品尚在研發(fā)，李志剛急需資金。不過，對于項目所處的工業(yè)4.0領(lǐng)域，鮮有早期基金關(guān)注，而中后期基金看重的是財務(wù)指標(biāo)，更不會加以考慮。
經(jīng)同學(xué)引薦，他找到了曹日輝。見面當(dāng)天，性格開朗的李志剛介紹起業(yè)務(wù)來滔滔不絕，“完全看不出已年近半百”。
曹日輝聽得云里霧里。此前，他并未關(guān)注過工業(yè)4.0，是個不折不扣的“門外漢”?！笆裁碢CB（印制電路板）、PLC（可編程控制器）、MES（生產(chǎn)管理系統(tǒng)）之類的，幾乎一個詞都沒聽懂?！?/p>
但這并不妨礙他對項目的判斷。參考易一天使“熊六刀”評估標(biāo)準(zhǔn)，他斷定該項目中的人和事較為匹配，值得投資。
◆ 在實際投資過程中，“熊六刀”會不斷完善，圖為最新的升級版。
這一經(jīng)驗曾在收錢吧項目上得以驗證。起初，前拉卡拉聯(lián)創(chuàng)陳灝做了個美業(yè)SaaS，曹拒絕投資，“這不是他擅長的”；后來，陳轉(zhuǎn)型做聚合支付，曹果斷參投，認(rèn)為這才是他的專長?！绊椖勘M管入局晚，卻很快成為聚合支付行業(yè)的No.1?！?/p>
反觀捷訊，創(chuàng)始人李志剛擁有20余年工業(yè)ERP軟件和工程經(jīng)驗，是工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行主席?！斑^往經(jīng)歷與項目的契合度非常高。”
然而，他反對李志剛同時面向PCB、3C、漆包線等多個行業(yè)拓展的計劃。作為毛澤東軍事思想的信徒，他建議先集中優(yōu)勢兵力各個擊破，等占領(lǐng)第一個根據(jù)地自給自足后再攻占其它山頭。
李志剛心有不甘，不愿舍棄任何一塊“肥肉”。溝通無果，曹當(dāng)面將項目Pass掉。李并不灰心，仍與他保持微信溝通。
出乎意料的是，李志剛在一個月后決定聚焦單一行業(yè)。得知這一消息，出差在外的曹趁機實地考察了項目。期間，二人暢談毛澤東戰(zhàn)術(shù)，李坦言在人員有限的情況下分散兵力并非明智之舉，決心先占領(lǐng)PCB這個山頭?！罢f實話，我當(dāng)時并不了解這個行業(yè)，但這是他的專長，我們當(dāng)場立項?！?/p>
隨后的盡調(diào)也讓曹日輝做出了一個決定：涉足工業(yè)4.0領(lǐng)域的投資。原來，國內(nèi)外形勢日趨明朗：美國方面，特朗普高喊重振制造業(yè)，在上臺之初便召集產(chǎn)業(yè)巨頭開會，要求制造業(yè)重返美國；而在國內(nèi)，國務(wù)院印發(fā)的《中國制造2025》明確強調(diào)工業(yè)化、信息化升級以及制造強國的目標(biāo)。
宏觀數(shù)據(jù)也給了他信心：中國被譽為“世界工廠”，整體市場規(guī)模達(dá)萬億級，可升級改造的生產(chǎn)制造企業(yè)接近750萬家?！爱?dāng)時專注工業(yè)4.0領(lǐng)域的早期基金只有一兩家。”
趨勢明顯，賽道夠?qū)挘x手較少，曹日輝準(zhǔn)備放手一搏。10月，易一天使正式投資捷訊?！斑@打響了我們正式進(jìn)入工業(yè)4.0領(lǐng)域的第一槍?！?/p>
◆ 曹日輝的PDP性格測試為大考拉，是一位外冷內(nèi)熱的天使投資人，圖為曹日輝和豬八戒網(wǎng)CEO朱明躍。
核心技術(shù)+行業(yè)應(yīng)用
一直以來，易一天使在創(chuàng)投圈以穩(wěn)健著稱。從對商業(yè)本質(zhì)的研究到評估項目的“熊六刀”、評估團隊的“熊六槍”、指引項目發(fā)展的“熊六劍”，可謂“十九般武藝”俱全。
至于工業(yè)4.0領(lǐng)域，曹日輝和團隊同樣總結(jié)出一套投資邏輯：核心技術(shù)+行業(yè)應(yīng)用?！昂诵募夹g(shù)代表著一定的門檻，門檻越高，競爭對手越少，毛利潤越高；行業(yè)應(yīng)用指的是技術(shù)可以落地，而不是飄在天上，是真真切切滿足行業(yè)需求的，用戶愿意買單?！?/p>
具體從哪些細(xì)分行業(yè)切入呢？他選擇做深度行研，繼而有的放矢。
首先確定的是5個投資標(biāo)準(zhǔn)：市場規(guī)模超100億，年增速超30%，客戶投資回報周期低于1年，技術(shù)門檻高，毛利率高于30%。
根據(jù)這5個標(biāo)準(zhǔn)，他從整個賽道中尋找剛剛興起的細(xì)分領(lǐng)域。最終敲定的領(lǐng)域包含系統(tǒng)操作平臺、機器視覺、工業(yè)大數(shù)據(jù)、工業(yè)機器人、高端傳感器和MES軟件等?！霸購倪@里面尋找最強的團隊。”
這些細(xì)分領(lǐng)域中項目的共性在于降低成本、提高效率。以機器視覺技術(shù)在布匹檢測中的應(yīng)用為例，通常情況下，一臺印布機需要3個人肉眼檢測殘次品，而運用機器視覺技術(shù)后，不僅可以砍去人工成本，還可將效率提升200%。
經(jīng)過此番研究，他逐漸從當(dāng)初的“門外漢”變?yōu)榘雮€專家。在他看來，工業(yè)4.0本質(zhì)上是一個to B的生意，模式簡單，現(xiàn)金流和盈利能力也較好，整體發(fā)展偏理性，但跟互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域相比，始終缺乏爆發(fā)力?！安粫窆蚕韱诬嚹菢颖t，所以好多早期基金不感冒?！?/p>
正因為如此，曹日輝篤定這門生意不會存在泡沫。他認(rèn)為，在追逐風(fēng)口的路上，大家難免會過分抬高估值，相反，在工業(yè)4.0領(lǐng)域，以相對合理甚至較低的估值便可入手，“況且，項目本身的盈利能力清晰可見”。
今年年初，易一天使專門成立了一支工業(yè)4.0基金。自4月起，曹日輝相繼參觀了30多家企業(yè)，結(jié)交不同細(xì)分行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，期間還拜訪了20余家中后期投資機構(gòu)。
中后期投資機構(gòu)的反饋給他打了一劑強心針——部分機構(gòu)已設(shè)工業(yè)4.0事業(yè)部，還有的干脆成立了專項基金?！爸灰兜脑缙陧椖繅蚝?，起碼不愁沒有接盤俠了?！?/p>
在此期間，已投資的捷訊順利完成產(chǎn)品研發(fā)，陸續(xù)接到數(shù)個上市公司的訂單，金額均超2000萬。其中，他們提供的智能物流解決方案單個訂單金額為5000萬，可實現(xiàn)物料在各個車間的運輸。
此時的曹日輝更加確信：工業(yè)4.0這條賽道沒有選錯。
◆ 每進(jìn)入一個新的領(lǐng)域，曹日輝總會尋找其中的規(guī)律，“否則就像把事業(yè)建在沙地上，不牢靠”。
狙擊手式打法
手握大半年時間習(xí)得的投資方法論，曹日輝自今年6月起小試牛刀。一路下來，他看過的項目上百個，但僅有兩個被列入盡調(diào)名單。
這一方面與行業(yè)現(xiàn)狀有關(guān)：早期項目不多，部分標(biāo)的有充足的現(xiàn)金流，融資意向不強，“即使前期資金匱乏，借一借就能挺到盈利的那一天”。
另一方面，他采用狙擊手式打法?！懊總€方向只打一槍，而且要打準(zhǔn)，否則就會被敵人干掉?！?/p>
對于看好的細(xì)分領(lǐng)域，他會挑選出排名前5的項目，逐一對比后確定具備領(lǐng)頭羊潛質(zhì)的標(biāo)的——既滿足“熊六刀”項目評估標(biāo)準(zhǔn)，又符合易一天使工業(yè)4.0投資邏輯和硬性指標(biāo)。
當(dāng)然，早期投資最看重的還是人。他尤其喜歡具備6種特質(zhì)的“領(lǐng)袖級”創(chuàng)業(yè)者：遠(yuǎn)見卓識、雄心壯志、實事求是、百折不撓、虛心內(nèi)省、天賦異稟?！凹纫姓鞣煜碌囊靶模惨_踏實地，做好歷經(jīng)九九八十一難的準(zhǔn)備，在實戰(zhàn)中摸索規(guī)律，終取真經(jīng)。”
按照此法，他首先看中的是一個并聯(lián)機器人項目。該公司研發(fā)的機器人可從事制藥、食品等行業(yè)中的分揀工作，從抓取速度、重量、精度、穩(wěn)定性等指標(biāo)看，均處國內(nèi)領(lǐng)先水平，不僅替代了國外巨頭的同類產(chǎn)品，還遠(yuǎn)銷歐美等發(fā)達(dá)國家。
除此之外，曹格外看重的是這家公司的管理和營銷能力。在他眼中，創(chuàng)始人是具備商業(yè)頭腦的技術(shù)人才。“能將技術(shù)賣到歐美，這令我感到非常自豪，要下重注賭他一把。”
該項目現(xiàn)已進(jìn)入最后的盡調(diào)環(huán)節(jié)?！敖衲隊I業(yè)額有望沖到1個億?！?/p>
在曹日輝的規(guī)劃中，新成立的基金將在工業(yè)4.0領(lǐng)域投入70%，消費升級等其它領(lǐng)域要么與英諾天使、梅花天使、薛蠻子等合投，要么做他們的接盤俠。
如今的曹日輝，除每天重復(fù)“狙擊手”的工作外，偶爾會翻閱《孫子兵法》《向解放軍學(xué)習(xí)》等軍事著作，也會研究量子理論。“我從小就喜歡琢磨各種規(guī)律?！蔽磥?~5年，他打算投100個工業(yè)4.0領(lǐng)域的“星星之火”，等待“燎原”的那一天。
