互聯網是一種壟斷經濟，最終實現贏者通吃局面，互聯網主體賺取的是“行業或 者生態”的紅利。互聯網是一種新的商業模式，成功的前提首先是要打敗傳統的 商業模式，這也是互聯網前期推廣投入燒錢最多的環節。我們理解，前期“燒錢” 階段的高投入需要依靠高頻次的用戶應用來攤低投入成本，所以單一的低頻應用領域很難產生成功的新商業模式。
我國 B2C 互聯網經歷 20 年的發展，“衣食住行高頻場景”大都已有巨頭存在， 形成了以 BAT 為首的巨頭格局，新的高頻應用場景越發稀缺。
百度占領了搜索入口，阿里占據了購物場景，騰訊霸占了社交場景，同時新晉細 分垂直巨頭餓了么、美團奪取了美食的場景，滴滴、摩拜奪取了出行的場景。我 們看到日常生活的各個高頻應用場景幾乎已被巨頭占據，在可見的 C 端高頻應 用場景領域再創造新的巨頭的機會越來越小。
當前我國產業互聯網(B2B)發展嚴重滯后于消費互聯網(B2C)。我們分析，產業互聯網是企業之間的經濟行為，涉及的環節較多，如支付結算涉及到應收款、 賬期、預付款等等，企業之間交易流程較長，相比 B2C 而言，需要一個培育和 完善的過程。
從 1995-2015 跨越二十年的 PC、移動互聯網兩個階段在我國主要是以消費互聯網業務為主，即針對 C 端的業務，而針對企業的產業互聯網基本是從 2015 年真正拉開了大幕。
根據世界銀行統計，2015 年我國 B2C 市場規模 6230 億美元，超過美國 5110億美元居世界第一，數據表明我國 B2C 電商產業日臻成熟。與此同時，2015年我國 B2B 市場規模在 2 萬億美元左右，而美國則在 6 萬億美元，相比美國我 國 B2B 電商產業還有很大的成長空間。
統計中美兩國 B2C 電商市值對比發現，美國亞馬遜、易貝、百思買三大電商市 值合計 4562 億美元，我國阿里巴巴、京東、唯品會三大電商市值合計 3142 億 美元，市值規模基本處于同一量級。
反觀 B2B 電商市值對比發現，家得寶、嘉 能可市值合計 2418 億美元，而我國 B2B 電商上市企業上海鋼聯、生意寶、三 聯虹普市值三者合計僅為 35 億美元，參考我國 GDP 和美國 GDP 逐年接近的歷 程，我國未來在 B2B 電商領域極有可能產生千億市值級別的巨頭企業。
產業互聯網是在移動互聯網發展成熟之后，協同大數據，云計算和人工智能必然 的走向，今天它正在開端期。
產業互聯網的發展源于分享經濟思維。生產資料社會化分享帶來的成本降低在經 營領域的驅動效應更明顯。最初羅納德.科斯關于企業的起源的解釋:企業組織 勞動分工的交易費用低于市場組織勞動分工的交易費用。而產業互聯網普及導致 市場組織交易成本的降低，企業內職能被外包至專業化平臺，這樣社會分工協作 就會進一步細化，設備利用率和勞動生產率都會提高。這個過程，只要降低了成 本，產業互聯網的參與者就會行動。
相比移動互聯網產業鏈的清晰直白(誰是基礎，誰是硬件，誰是服務商，誰是綜 合應用的大成者，各有側重，形成互動)，產業互聯網雖看似顯得松散和平面， 但實際上各要素都在不約而同的發展。大數據是未來制造業里最重要的能源，整 合相關應用的相關產業，一源掌控，彼此互動，形成最充分詳實、真實度和商業 運作價值最高的大數據，將是未來產業互聯網發展的最大機會。
伴隨互聯網的發展，圍繞互聯網的商業模式不斷演進，大體可以分為 3 個階段， 分別是改變信息連接的商情咨詢 1.0 時代、改變交易服務的場景 2.0 時代、整合 產業與供應鏈的金融服務 3.0 時代。
互聯網階段一，主要改變信息連接，提供商情咨詢。百度最初提供單一的搜索服 務，騰訊 QQ 最初僅是一款聊天工具，門戶網站網易、搜狐、新浪每日更新新聞 資訊，慧聰網提供會議、工商業目錄及黃頁目錄、市場研究及分析等信息服務， 汽車之家提供經銷商訂購及服務。商業模式基本是通過廣告、流量變現、競價排 名等方式實現盈利。
互聯網階段二，開始切入交易場景，提供交易服務。阿里、京東進入 B2C 行業 切入線上購物交易，新一批的互聯網 B2C 新貴企業，如餓了么、滴滴、房多多、 瓜子二手車、摩拜等創業伊始，便直接介入日常生活的交易場景，汽車之家、搜 房網從 1.0 階段進階至 2.0 階段，到 2.0 后汽車之家開始賣車，搜房網開始做房 地產金融。第二階段的互聯網模式直接關聯到金融，打通資金流，歸屬為支付型的金融模式。盈利模式通過交易收取傭金、資金沉淀形成收益等方式實現。
互聯網階段三，圍繞交易的線下供應鏈整合，在這個階段，互聯網與傳統產業的 結合更為緊密，互聯網企業開始著重于改變一個產業的效率與成本。B2C 消費 金融、B2B 供應鏈金融開始爆發，圍繞的鏈條是場景-->交易-->支付-->金融服務。
因為涉及到后金融服務，風險控制成為 3.0 階段的重要基石。B2C 消費金融領 域，擁有巨大流量，形成大數據征信優勢的企業脫穎而出，螞蟻金服的螞蟻花唄、 借唄，京東金融的白條、金條迅猛發展。
B2B 供應鏈金融領域，擁有巨大撮合 交易流量的平臺企業，結合物流、信息流、資金流三流合一，天然具備風控基因， 在提供后金融服務方面優勢明顯，在 B2B 產業互聯網蓬勃發展之時業務爆發， 鋼銀電商、找鋼網在鋼鐵電商領域快速發展。
“場景”作為提供金融服務的基礎，哪些領域場景資金需求體量最大，便是金融 服務的重要發力點。
隨著互聯互通和跨界融合的增強，金融作為與所有經濟活動密切相關的行業領域 (現代經濟運行的血脈)，自然也會成為跨界融合的重點，并且推動金融“脫實 向虛”的發展軌跡發生轉變，更多地回歸和融入實體經濟運行，形成信息流、實 物流、資金流、信用流等多流合一、場景化的經濟業態或商業模式。
B2B 產業互聯網體量是 B2C 消費互聯網體量的 4 倍。B2B 交易領域通常有一定 賬期，形成應收賬款，催生保理需求，金融需求極為旺盛。加之 B2B 產業鏈縱 長，上游供應商，下游采購方，圍繞核心企業的上下游企業數量眾多，往往形成N 倍乘數效應的資金需求。
當前大宗商品供應鏈的發展，包括供應鏈冗長、中小企業融資難、信用體系不健 全、物流高成本低效率、產能過剩、定價權缺失等痛點，產業互聯網的發展正在 一一解決這些問題，提升其垂直產業領域效率。
金融是產業的潤滑劑。傳統的微觀經濟學最重要的概念是供給和需求的平衡，如 果買賣雙方找不到這樣的平衡點，交易則無法達成。而金融的參與可以在這個交 易模型中加上一個時間的維度，把金錢的時間價值考慮進來，很多以前找不到交 集而無法完成的交易就可以完成。
產業互聯網中集中了豐富的交易場景，產生了巨大的交易規模。2016 年我國 B2B電子商務市場交易規模達 13.8 萬億元，同比增長 16.6%，并保持穩定的增長水 平。其中，中小企業 B2B 電子商務交易規模占電子商務總規模的 44.2%， 規模 以上企業 B2B 電子商務交易規模占電子商務總規模的 27.9%。B2B 電子商務仍有巨大的發展空間。
大宗電商平臺已從最初‘收取會員費、競價排名、線下會展’的傳統模式，紛紛 切入交易環節，為產業鏈上下游企業提供價值服務，積極發展后金融業務，開展 在線交易、金融物流的增值業務。不少企業基于大宗商品交易場景，提供出種類 多樣的金融產品，未來在風控模型不斷完善，自身壁壘不斷提升的進階中，金融 業務量將迎來快速上升。
大宗商品價格波動巨大，是典型的“高頻”場景
大宗商品最大的特點是價格高度波動。大宗商品價格波動直接決定所有企業貿易 商的經營情況。因為大宗商品價格波動高頻，決定了從上游商品，到下游客戶對 資訊的需求都是十分高頻的。
風口效應決定行業爆發基礎。我們認為大宗電商風口效應最為明顯，主要基于兩 點 1.舊的商業模式難以持續，新的電商模式迎來發展良機。2.大宗電商平臺降本 增效為產業帶來明顯的邊際效應。
舊的商業模式難以持續，新的電商模式迎來發展良機。為什么產業能夠爆發， 回歸互聯網本質，互聯網是一種新的商業模式，而新的商業模式要打敗老的商業 模式才能占領市場，因此很多新模式要燒錢，以此吸引客戶使用，培育市場習慣， 獲得用戶獲得流量，打敗傳統模式。
大宗商品最為過剩，帶來全產業鏈“全輸局 面”，傳統商業模式已經難以持續，例如傳統鋼廠、貿易商等營收增速不斷下滑， 凈利率始終處于較低水平。在這種產業環境下，給新的商業模式帶來推廣良機， 新的商業模式推廣階段受到傳統商業模式的抵制障礙大幅減小。大宗電商得到發展良機。
“提高效率、降低成本”給產業帶來邊際效應最為明顯。一方面大宗商品產業 本身微利，通過提高效率、降低成本能夠給企業帶來巨大的業績彈性。另一方面 大宗商品存量巨大，數十萬億貿易總額，成本降低一個點代表數百億利潤空間。 互聯網的核心價值就是“提高效率、降低成本”，大宗電商具有巨大的用武之地。
因此大宗商品電商新模式很容易推廣普及，大宗商品傳統模式難以為繼，互聯網 具備高效率低成本的核心優勢，因此大宗商品和互聯網的高效率低成本優勢的結 合一定能發揮最大價值。
大宗商品市場過去十年經歷了三個主要階段:
1)第一階段是大宗商品 1.0 階段，大致從 2001 年到 2011 年十年期間大宗市場 處于牛市階段，貿易商只需卡位上下游的渠道就能獲得暴利，盈利模式簡單，首 先是利用市場不透明，通過賺取差價盈利。其次，在商品牛市中，大宗商品持續 處于單邊上漲過程，貿易商往往囤貨待漲，賺取差價。因此，在整個十年大宗牛 市中，貿易商并不缺乏盈利來源，大宗商品貿易市場處于野蠻生長階段，行業中 的痛點和問題被掩蓋，在這個階段，互聯網對于大宗市場并不重要，貿易商不愁盈利來源。
2)第二階段是在 2011 年后，大宗商品市場開始進入熊市，價格持續下跌，上 下游企業的盈利能力持續下滑，尤其是中小型大宗商品企業的開始面臨較大的財 務壓力，融資困難，于是產生了較大的供應鏈金融需求。當時，由于中小型大宗 商品企業的財務報表惡化，資產負債率持續上升，銀行對于中小型企業的放貸十 分謹慎，幾乎只給大型國有企業提供融資服務。于是，供應鏈金融服務孕育而生， 為上下游企業提供商業保理等業務，但由于沒有完善的風控體系，因此發生了較 多的違約事件，阻礙了當時供應鏈金融的發展。
3)第三個階段主要是以上海鋼聯為代表的大宗電商出現，徹底改變了大宗市場 的傳統業務，大幅推動供應鏈金融等業務在大宗市場的發展。以上海鋼聯為例， 已提供賒銷、在庫融資、代理采購等多個維度提供供應鏈金融服務，由于所有貸 款均在平臺閉環中完成，構建了完整的風控體系，違約事件幾乎不會發生。不只 是在鋼鐵電商領域，同樣，化工、農業、煤炭等領域均有企業利用互聯網的優勢 構建了優秀的風控體系，推動了供應鏈金融在大宗電商市場的發展。
大宗電商市場具備強者恒強，贏者通吃的特征:
1)各個垂直領域的領跑者一旦 構建了完整的生態閉環，能夠產生極強的用戶粘性，競爭壁壘較高。閉環平臺能 夠為用戶提供從前期的交易、到中后期的物流倉儲、支付結算、供應鏈金融等全 套服務。大宗商品貿易的目標是在安全可靠的環境下快速周轉獲利。
這對平臺的 綜合服務能力要求較高，如果平臺能高效地幫助鋼廠或者鋼貿商快速撮合交易， 找到交易對手，并且提供安全可靠的物流倉儲及支付業務，客戶就會對平臺產生 依賴，并且產生馬太效應，吸引更多的廠商及下游用戶加入平臺，提升平臺的交 易量。
2)率先完成生態構建的平臺能夠獲得海量的數據，提升其供應鏈金融等 業務的綜合服務能力，實現領先于競爭對手的服務升級和產品迭代速度，通過正 反饋不斷提升市場占有率，實現贏者通吃。
