火爆的中國創業熱潮正在發生變化：越來越多的O2O創業項目倒下，引起了投資領域對于O2O創業項目的重新審視。但是，B2B創業項目卻再度點燃資本市場的投資熱情，成為了投資界的新寵。

從2014年開始，B2B資本動態頻頻：阿里巴巴收購一達通百分之百股權、慧聰網轉主板上市、馬可波羅網獲騰訊系華南城投資、上海鋼聯增資擴股鋼聯電商、業內發生著大大小小的各類并購，顯示行業洗牌、盤整已經開始。

國內專注于創業項目融資投資的平臺以太資本發現：從O2O創業項目成交案例增速來看，2015年一季度與2014年四季度持平，但今年二季度這一數據下滑了10%。但在B2B項目方面，2014年四季度，B2B項目在以太資本平臺所有項目中的占比是4%。到2015年一季度，這一數字迅速飆升至15%。近兩個月，在以太資本平臺新上項目中，O2O占比30.5%，B2B占比18.7%。這些數據意味著，資本對于O2O創業項目熱情不似從前，卻對B2B項目的投資熱情升溫。

B2B升溫

2015年11月底，云天使基金管理合伙人秦捷向經濟觀察報透露，現在的風險投資，去年非常熱的O2O的項目今年明顯遇冷，但是在人工智能、2B市場和企業服務市場這些方向還是比較熱。云天使基金由寬帶資本、紅杉資本、北極光創投、金沙江創投以及雙湖投資于2013年聯合創立。投資范圍涵蓋消費市場，企業服務，金融服務以及移動醫療等領域。

互聯網金融公司北京因果樹網絡科技有限公司創始合伙人滕放告訴記者，B2B是非常大的市場，因為中國沒有2B的產業能夠很好地滲透到企業里面去。怎么通過2B端提高效率增加收益是B端用戶的需求，但是這個市場遠遠沒有被滿足。這也是滕放看好B2B未來市場的原因之一。

投中資本高級投資經理曉陽也認為，B2B領域的確現在關注的投資機構比較多。曉陽此前曾看到的一個數據顯示，B2B市場產值規模在整個中國GDP的占比超過40%，到2020年市場規模有望達到幾十萬億。曉陽說，中小企業歷來是中國經濟最富活力的發展動力極，隨著勞動力成本上升推動下的經濟轉型以及萬眾創業的深入展開，中小企業信息化升級及采銷網絡化有望加速。在此背景下，中小企業B2B電商有望迎來高速發展。

在曉陽看來，隨著互聯網的滲透，尤其是移動互聯網的到來，B2B已經不再局限于表面上的信息發布、交易平臺這么簡單，現在更多的是優化行業產業鏈、改善行業流轉效率以及撮合交易。在大宗商品領域和各垂直細分行業不斷涌現出這樣的平臺，如大宗商品領域的找鋼網、找煤網、找塑料等，垂直行業中的茶葉B2B、農業B2B、生鮮B2B、水果B2B等。

除了這些新的闖入者，一些已經成長為巨頭的電商也在開始布局B2B業務，2014年11月26日，京東發布企業級市場戰略，面向企業用戶推出“智采”、“慧采”、“云采”三大企業級電商采購平臺。這意味著，在零售市場深耕10年的京東開始涉足B2B領域。

根據艾瑞咨詢統計數據，2013年電子商務市場細分行業結構中，B2B電子商務合計占77.9%市場份額；中國電子商務市場細分領域中，中小企業B2B電子商務仍然是規模最大領域，預計2017年規模達到12.4萬億元，復合增長率25%。

滕放認為，現在2B端的企業變現比較快，有現金流的話，可以減少投資人的一些擔憂。中國的企業很多是用自己內部開發的項目，但是隨著產業升級的發展會有越來越多的企業使用2B端的產品，來給自己做產業升級提高效率。

投中資本高級投資經理曉陽說，未來幾年，B2B電子商務平臺將在在線交易、供應鏈金融以及質檢、物流等配套服務方面繼續深化發展。與之伴隨，B2B電商平臺將迎來新一輪洗牌。

O2O遇冷

北京因果樹網絡科技有限公司（簡稱“因果樹”）2015年12月6日提供的報告認為，今年11月，包括推拿按摩、美業、社區、體育健身等各類O2O領域的資本市場同樣風起云涌。一大批創業公司在資本的熱烈呼聲之中涌現，也同樣一大批創業公司在資本的冷淡之中悄然倒下。今年上半年，所有人談創業談創新都必談線下服務必談O2O，資本瘋狂地追逐O2O；但是下半年資本風向一變，大家都開始談O2O色變，原先的公司因難以融到錢便紛紛倒下，O2O　成為慘烈的重災區。

根據因果樹提供的數據顯示，2015年1月至2015年11月份，本地生活領域每個月的融資從趨勢上看，并沒有很明顯的寒冬跡象，融資總額在2015年10　月份仍然能夠達到24.8382　億美元，也比六月份的融資總額多出約20億美元。北京因果樹網絡科技有限公司認為，雖然大片O2O公司倒下，但是主要的原因還是燒錢過多、自身供血能力不足所導致；資本市場并沒有大幅度減少投資。

而早在今年6月，一份在網上流傳甚廣的《華東O2O項目死亡名單》講述了O2O創業風光背后“尸橫遍野”的現狀。名單上大致列出了涉及16個領域的O2O倒閉項目，其中外賣、洗車、教育、旅游等領域首當其沖。其中，餐飲O2O是個重災區，包括小葉子外賣、蹭飯網、阿姨廚房、e食e客等17家創業公司都已經關閉。

投中資本高級投資經理曉陽說，此前成片倒下的創業公司，表面上看都死于“資金鏈斷裂”，但不可否認的是O2O企業往往在盈利前都需要經歷漫長的市場培育期。

因果樹在最近發布的一份報告中稱，從2015年6月份開始，本地生活類020項目融資筆數便持續下降，從6月份的54筆連續下跌至10月和11月的28筆。雖然融資額度并沒有顯著的下滑，但是融資筆數卻出現了下滑。報告稱，在創業項目的選擇中，資本并不再盲目追逐投資的數量，而更關注于投資的質量。所投資的項目更為中后期，因此投資的筆數減少且每筆的投資額度也同時增大。

因果樹創始合伙人滕放對經濟觀察報說，O2O之前的確很火，但是現在遇到了冷遇。最大的問題是沒有解決市場的效率問題，O2O積累用戶有兩種方式，一種是燒錢強迫用戶改變習慣，但是這種激勵方法是不長久的。另一種方法就像UBER通過效率提升，解決痛點，找不到車的時候不是靠現金的激勵，而是靠供求關系的調整。滕放判斷：O2O的倒閉潮還會繼續，沒有找到自己黏住用戶的點的O2O沒有價值。

曉陽說，線上流量貴，線上切入早期需要去培養用戶，一定程度的燒錢不可避免。O2O行業中的同質化情況嚴重，創業者忽視自身企業服務質量，單靠補貼來賺取眼球的態勢不是一個服務行業應有的現象，市場太大，靠燒錢把對手燒死是個非常極端的想法。一旦因市場資金趨緊，許多投資機構及創業者希望停止燒錢戰術，避免燒錢獲用戶的不良競爭，另一方面也對燒錢的模式更為謹慎。

華威國際投資董事朱峰告訴記者，“在創業大潮褪去的時刻，那些真正智慧的創業者會更加收到投資方的青睞。”他引用巴菲特的話說，只有當大潮退去的時候才知道誰沒有穿內褲。換言之，投資者在這個時刻會去挑選穿著內褲或者全副泳衣的人。”

O2O旅游公司“淘旅行”CEO唐一波認為，如果一家企業足夠出色，前景足夠好，即便是激烈的競爭也一樣會順利拿到融資，能在這樣的環境下依然生存很好的企業才能有未來。

對于創業者而言，O2O創業公司的倒閉潮帶來的更多的是警示。眾智天成（北京）科技公司創始人黃琬認為，如果資本市場的熱錢一直投入到不好的項目里面不是一件好事情。競爭對創業者來說也是好事情，最初的階段就把不適合的人篩選掉。不是每個人都適合創業，沒有信心，就不要來創業了。這是一個淘汰的過程，像一個篩子一樣。