黑馬說：在這個階段，國家想要實體經濟升級換代，要實體經濟的商業模式轉型以提高幾乎所有的實體經濟行業。國家政策、宏觀經濟、公司發展和消費者需求，這幾件事重疊在一個窗口、一個時間緯度上，應該是我們歷史上沒有出現過的事情。從這個角度上來講，中國現在有一次非常難得的機會，應該是歷史上最好的一次。
口述|黑馬學院導師、IDG資本合伙人 李豐
整理|i黑馬 趙姝焱
5月27日，黑馬學院導師、IDG資本合伙人李豐來到黑馬成長營11期開營的課堂，從宏觀層面分析、對行業發展、資本市場和企業級服務所面臨的機遇與挑戰進行了深入闡釋。
一、實體經濟給了金融和資本市場機會
最近，國家方面提出"互聯網+"、"大眾創業、萬眾創新"等等。金融市場和資本市場發展得非常好，錢從實體經濟出來，到了金融市場和資本市場。
什么說它是個歷史性機遇呢？
應該講，中國在過去若干年的改革開放和市場化經濟發展過程中和幾乎在絕大多數政策導向的過程中，是一些我稱之為"在受控環境下和受控體系下的政策"。換句話說，不管是金融市場開放、房地產市場開放、國企改制，還是30年前開放民營企業，包括開放外貿，過去若干個驅動力，基本上是被政府高度控制的行業體系打開給民營資本。
政府出這樣的政策，原因很簡單。我猜是因為現在實體經濟中大部分行業——無論是B2C還是B2B——的問題，可能不是行業中某些環節產業鏈的問題，而是幾乎大部分的產業和行業都需要系統性的提高效率，不是其中一個，而是其中一片。這對政府是有很大挑戰的，因為即使你有再多的錢，也很難拉得動其中的那么多環節。
它是中國很難得的行業需求。因為過去很多線下實體經濟行業的發展，經過過去若干年的開放，有了足夠的競爭性和足夠的市場化，但從效率管理和商業模式上都需要提升，或者都需要整體改變
企業面臨的問題是什么呢？
1.如果按現在這么鼓勵，"大眾創業、萬眾創新"，我猜招人的方法越來越難。因為在政策刺激下，想創業的人越來越多。
2.整體市場中的新增勞動力水平和整體勞動力所占總人口的比例，都是在顯著降低的，這跟我們的國策有關。
3.得益于過去中國經濟的發展，帶來了生活水平的提高，但也帶來了勞動力成本的增加。
這三件事在同時發生：首先招人變得困難，可招的增量在變少，人力資源成本在上升。這也導致企業只能通過提高效率和商業模式創新、或提高科學技術的參與方式來解決競爭力的問題了。
二、中國消費者的需求是這個時代最大的風口
從消費者角度來講，什么叫中國的消費者需求？我以電子商務和線下零售業來解釋一下。
中國的線下零售業是落后于消費能力增長的。也就是說，那個時候有能力的用戶，也未必按照他的消費能力去滿足他的需求。現在中國有個現象，淘寶和京東上，賣得好的仍然是互聯網品牌，而不是傳統品牌。
我認為，是因為在中國零售行業中，品牌商的意識沒有趕上這樣的需求。美國的互聯網品牌，也是最近這兩三年才開始發展的。在原來的消費環境和商業環境中，中國的消費者和產品提供方，都沒有足夠的能力去分辨什么叫做好的服務、產品和消費，商家也沒有達到這個標準。
我投資了很多O2O里的C2C，這是我創造出來的概念。因為中國很多服務行業處于這樣的階段：
1.消費者有消費能力；
2.線下原來提供的解決方案不夠讓消費者滿意；
3.很多領域的消費者還不知道什么是好的服務；
所以我愿意去賭C2C。
金融行業也是一個道理。中國過去很多年的經濟快速發展，消費者的消費能力和消費欲望是有的。但原來銀行作為線下的解決方案，它所提供的金融產品和金融服務，未滿足消費者的需求，因此導致現在互聯網金融很厲害。所以，大部分消費者面對的行業，都是消費需求的驅動。
綜上：
在這個階段，國家想要實體經濟升級換代，要實體經濟的商業模式轉型以提高幾乎所有的實體經濟行業。這幾件事重疊在一個窗口、一個時間緯度上，應該是我們歷史上沒有出現過的事情。從這個角度上來講，中國現在有一次非常難得的機會，應該是歷史上最好的一次。
三、你的錢是聰明的 要找自己升值的方法
現在中國資本市場發展比較好。消費者從主觀上不愿意買那些大宗商品了，因為增值空間有限。此外，國家在開放性環境中，要提供政策以調動資源和社會資金，以解決整體產業升級在資金上的需求。資本市場和金融市場，是國家調動這些社會資金的有效方法。
從這個意義上來講，我們可以得出結論，國家一定不能讓資本市場不好，要不然調度的手段不好，所以資本市場一定會發展好。
中國的資本市場以前是受控的市場，老百姓原來的投資途徑是有限的，是受控的供給。在經濟學的供需關系中，可以認為它是買方市場。上市公司可以想辦法折騰這個錢，供需關系不是個市場化關系，所以沒有形成有效平衡。
如今，中國政府為了大幅度降低創業企業的融資成本，所以想辦法做了非常多元化的資本市場。無論是新三板還是注冊制，目的顯然在降低企業的融資成本。只有這樣的話，才能使社會資金有效的通過政策引導，投向這些中小型企業。并且，進行政策引導后，能夠帶動產業升級換代、模式升級和科技升級。我預計，一年或兩年以后，在新三板甚至整個資本市場，公司的供給將變得越來越市場化。
什么叫資本市場的健康發展？
如果你是好公司，對于沒有選擇性的資本市場是沒有興趣的，所以資本市場應該讓你自由選擇。另外，錢代表了足夠多的購買和資源，但它的逐利特征，決定了其實它的選擇能力是非常強的。即使國家現在拼命鼓勵你買樓，你也不一定買了，因為你的錢是聰明的，要找自己升值的方法。如果資本市場是個供需平衡的市場，至少錢的有效性是高的。
四、我對資本市場的幾點理解
第一,中國的股市從完全受控到逐漸開放，中間經歷了非常重要的過程。政府讓老百姓買股票的時候，它要做的第一件事是這個公司不是假的。所以，中國的公司估值基礎原來都是基于市盈率和公司資產的。現在新興商業模式出現，很多喜歡去美國市場。因為美國市場估值方式是用企業的發展天花板和成長速度回推當前的價值。而這個轉變，是一個需要監管層、交易所、券商、基金和老百姓都來接受和改變的過程。
第二，我認為北京、上海、深圳這三個地方的股市，既涉及到三地政府的利益，又涉及到三個市場之間的平衡。因為這三個地方都有資源充沛的交易市場，這顯然代表了三個政府的利益和政績問題。政府需要平衡哪個板塊放什么政策，也需要平衡幾個板塊之間的關系。現在新三板這么火，創業板的一些政策就會出臺，比如注冊制。如果創業板好了，就會開新興板。
去新三板還是去別的板？
我個人的思考是這樣的：如果假定公司供給，國家的政策是猜不了的，假定它沒有放巨大利好在資金端，那你現在看到的高市盈率就是因為錢的供過于求造成的。如果是個中等規模的公司，錢會自動的追逐好公司，即便是在私募市場你也是個非常好的公司。如果公司規模又大、確實又非常好，理論上在一個平衡的資本市場當中，它吸取和聚集資源的能力非常強，這樣的公司一般都不會拆回來。但如果你一旦動了心思拆回來，那就堅定回來；如果是中等水平公司，那還沒動就別動了。
五、未來B2B會跟B2C一樣吃香
中國中小型企業在未來兩三年會迅速增多，并且都面臨著新勞動力供給、總量下降這些問題。所以我認為，面向中小企業提供服務解決方案、提高模式和效率的企業會遇到好的機會。
中國很多中小型企業的發展迅速基于兩個歷史性因素：一，中國早期的鄉鎮企業，經過一段時間發展變成民營企業，后來成長為很多支柱行業中的重要企業。二，中國后來的開放市場經濟的思維，使中國民營企業過去很多年獲得很好的發展。
實體經濟當中，幾乎方方面面產業鏈環節的模式升級和效率升級問題，這個范圍是足夠大的。所以，給中小企業提供企業服務的事情，第一次出現了系統性機會。這其中有一些足夠成長到下一輪有很好發展的企業。雖然企業的外包服務，現在賺不到錢，但只要未來這些企業發展的足夠好，它們一定是愿意花這些錢的。所以，以前做B2B的人不太吃香，而以后B2B會跟B2C一樣蠻吃香的。
