創業市場看起來依然紅火，一方面全球風投數量創下記錄，另一方面價值10億美元的“獨角獸”數量也在激增，但是沒有人注意到，早期風投的數量卻一直在急劇地降低。
如下圖所示，整個投資市場的表現可謂是戲劇性的。據風投研究公司PitchBook所示，自2014年以來，全球科技公司融資的數量幾乎下降了一半，從19000起下降到了10000起。不過，在此期間，風險投資公司更樂意對后期融資的公司進行投資。
這是一個三年的整體趨勢，因此它不能被“歸咎”于宏觀或短期的因素。而且更令人擔憂的是，該趨勢發生時正值全球股票市場估值空前高漲的時代。這可能是2001年以來，危機程度最接近于金融危機的一次。
數據顯示，最大的投資下滑來自于早期和種子輪的融資中。不過，在過去三年內，后面數輪融資的情況保持相對平穩，盡管A輪和B輪的融資數量與規模出現了下降，但情況不如先前融資那么嚴重。
而這種早期投資下滑的情況也是無所不在。
是什么引起的呢？
首先是應用融資的時代已經結束了。自2010年后，風投資金的投資規模出現了大幅增長，這部分原因是由于全球經濟活動的復蘇，這一階段的投資主要投向那些可以滿足消費者新興移動優先行為需求的B2C應用。而隨著Android和iOS生態系統逐漸搭建完畢，幾乎每個業務領域中都出現了大批全新的數字化挑戰者，從生活方式到健康，或是金融以及其他行業應用。據相關“移動業務”公司描述，自2014年以來，他們多數的早期融資早已打了水漂。
SaaS融資也出現了大幅“跳水”。2014年，有就5000多家SaaS公司獲得了融資。但如今這個數字已下降了近40%，只有3000家左右。在過去的10年里，眾多接受了融資的SaaS公司尚且未證明自己的價值，更不用說讓風投去支持新的SaaS創業公司，而且這些新創業公司還要去面對那些已經在SaaS中深耕多年的老玩家。
金融科技行業融資也遇冷。雖不及SaaS和手機應用行業下滑那么嚴重，但是自2014年以來，金融科技行業中的融資活動數量也下降了近10%。不過這也意味著金融科技行業正在經歷自然成熟的過程，其中的贏家獲取了充足的資金得以繼續保持良好的成長，而新入局者不僅要付出高昂的學費，而且還需要進行艱苦的奮斗才能得以生存下去。
總的來說，投資界還是遵循“贏家通吃”原則。盡管今年有所下降，但是自2014年以來，后期階段融資總數一直徘徊在550億美元左右。如今這種單輪融資超過10億美元的情況在10年前簡直是天方夜譚。而像Airbnb、Spotify、WeWork和Lyft這些10億美元俱樂部的新寵和Uber、Facebook、SpaceX和Flipkart這些老成員正在實行“贏家通吃”的原則將哪些有潛力的細分市場一并吞食。
總的來說，我們相信2012-2016年的那些融資是基礎平臺向移動化轉型過程的泡沫。事后回想起來，太多的公司都在玩“概念”，這就導致大面積的投資失敗案例和一年內80%創業公司死亡短命鬼。短短三年內，接受種子輪和早期投資的公司失敗將近一半。
可以說，在這種下滑之后，早期風投者變得更為理智，我們不太可能再會看到幾年前那種主導市場的“大張旗鼓”的投資浪潮。另一方面，這也意味著將有更少的資金會投向早期創業公司，所以創業者的數量也會減少，因為現在已經不是那個拿著“第一桶金”就可以讓自己實現快速發展的時代了。
